资本成本练习题..pdfVIP

第四章 资本成本 ●学习目标与要求 1.理解资金成本的概念、内容、作用。资本成本是指企业筹措和使用资金需要付出的 代价。广义上，企业不论筹集和使用短期的资金还是长期的资金，都要付出代价。狭义的资 本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。资本成本包括用资费用和筹资费用两部分。资本成 本的意义是： （1）资本成本是比较筹资方式，进行资本结构决策的重要依据。（2）资本成 本是评价投资效益，比较投资方案的主要标准。（3）资本成本是评价企业经营管理业绩的 客观依据。 2.掌握个别资本成本的计算方法。个别资本成本是指各种长期资本的成本，包括债务 资本成本和权益资本成本。债务资本成本如长期借款成本、债券成本等，权益资本成本有优 先股成本、普通股成本、留存收益成本等。 3.掌握综合资本成本的计算方法。综合资本成本一般是以各种资本的比重为权数，对 个别资金成本进行加权平均确定的。权数的选择主要有账面价值、现行市价、目标价值和修 正账面价值。 4.理解边际资本成本的内涵，掌握其计算方法。资本的边际成本是指资本每增加一个 单位而增加的成本，是企业追加筹资的成本。企业追加筹资时有时可能只采取某一种筹资方 式。在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往通过多种筹资方式的组合来实 现。这时，边际资本成本需要按加权平均法来计算，而且其资本比例必须以市场价值确定。 ●学习重点与难点 学习重点：正确理解各种资本成本的概念，掌握资本成本的计算方法。 学习难点：资本成本是财务管理中的一个重要概念，其应用非常广，因此，正确应用资本成 本是学习的难点。 ●练习题 一、单项选择题 1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。 A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益 2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。 A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 3.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A.长期 B.债券成本 C.留存收益资本成本 D.普通股成本 4.某公司资产的市场价值为10000 万元，其中股东权益的市场价值为6000 万元。债务的到 期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。 则加权平均资本成本为（ ）。 A.18% B.17.6% C.15.96% D.13.5% 5.某种股票当前的市场价格为40 元，每股股利是2 元，预期的股利增长率是5%，则其市场 决定的普通股资本成本为（ ）。 A.5% B.5.5% C.10% D.10.25% 6.某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3 元，每股净利润为5 元，每股账面价值为20 元，股票当前的每股市价为50 元，则股票的资本成本为（ ）。 A.11.11% B.16.25% C.17.78% D.18.43% 7.某企业的资本结构中产权比率为0.6，债务平均税前资本成本为15.15%，权益资本成本是 20%，所得税税率为25%。则加权平均资本成本为（ ）。 A.16.76% B.16.25% C.18.45% D.18.55% 8.某公司普通股当前市价为每股25 元，拟按当前市价增发新股100 万股，预计每股筹资费 用率为5％，增发第－年年末预计每股股利为2.5 元，以后每年股利增长率为6％，则该公 司本次增发普通股的资金成本为( )。 A.10.53％ B.12.36％ C.16.53％ D.18.36％ 9.A 企业负债的市场价值为4000 万元，股东权益的市场价值为6000 万元。债务的平均税前 成本为 15%， 为 1.41，所得税税率为25%，股票市场的风险收益率是9.2