中国金融的体系及其市场构成.pptVIP

多样化产品结构 陆续推出了可转换公司债券 银行信贷资产证券化产品 住房抵押贷款证券化产品 企业资产证券化产品 银行不良资产证券化产品 企业或证券公司发行的集合收益计划产品 权证，等新品种。 股票市场迅速发展 自2019年，中国股票市场迅速发展。 2019年5月－2019年12月，上海A股指数增长了400％，这种增长，很大程度上来说，是由大量投资者涌入所造成。 1993－2019年间，投资者数目从835万增长到1.43亿。 2019年，仅仅一年时间投资者数目增长73%。 上证A股指数及月度交易额2000－2019/01 国内股票市场投资者数目（1993－2019） 债券交易方式及规模有所增加 交易所债券市场 银行间债券市场 银行柜台交易市场 弊端：没有市场话的债券信用体系、多头管理体制、三个市场间相互分割，这些都不利于债券市场的进一步发展。 单位：亿元 可见，公司债市场发展非常滞后 2019-2019年债券市场发行情况 期货市场开始恢复性增长 经过前一阶段的清理和整顿，2019年发布了《期货交易管理暂行条例》等配套管理办法，推行严格规范的交易方式，促进了期货交易市场的恢复。 截至2019年底，中国期货市场已发展到16个交易品种。 中国资本市场市场化、国际化 中国于2019年开始允许设立合资证券期货经营机构，截至2019年底，共有7家中外合资证券公司、28家中外合资基金公司，其中19家的外资股权已达到40％以上，有39家和19家境外证券机构分别在上海、深圳证券交易所直接从事B股业务。 2019年银河期货经纪有限公司和荷兰银行合资成立了国内第一家合资期货公司。 中国于2019年12月实施允许经批准的境外机构投资者投资于中国证券市场的QFII(Qualified Foreign Institutional Investor)制度。截至2019年底，已有52家境外机构获得QFII资格，其中49家获得总计99.95亿美元的投资额度，有13家银行（包括5家外资银行），获准开展QFII托管业务。 2019年5月实施允许经批准的境内机构投资于境外证券市场的QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)制度。截至2019年底，有15家证券投资基金管理公司和5家证券公司获得QDII资格，总额度245亿美元。 中国资本市场重大改革措施 ——股权分置问题 解决股权分置问题的实质 实现机制上的转换，即解除上市公司公开发行前股东所持股份暂不上市流通的限制。根据《合同法》相关原则，非流通股股东改变暂不上市的承诺，应取得流通股股东的同意，并作出相应的利益平衡安排。 股权分置改革方案及实施过程 在改革中，非流通股股东与流通股股东之间采取对价的方式平衡相互利益，非流通股股东向流通股股东让渡一部分其股份上市流通带来的利益。 其中，对价的确定既没有以行政指令的方式，也没有统一的标准，而是由由上市公司相关股东在平等协商、诚信互谅、 自主决策的基础上采取市场化的方式确定，其过程包括非流通股股东动议、各方协商修订改革方案、全体股东和流通股股东分类投票表决等环节。改革方案需经参加表决的股东所持表决权的三分之二以上和参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上同时通过。 股权分置改革大记事 2019年4月29日 中国证券会发布《关于上市公司股权分置改革试点的有关问题的通知》，启动股权分置改革试点。 2019年6月10日 三一重工的改革方案获得高票通过，成为成功实施股权分置改革的第一家上市公司。 2019年11月22日 深圳证券交易所中小企业板50家上市公司完成股权分置改革。 2019年5月8日 《上市公司证券发行管理办法》施行，对完成股权分置改革的上市公司恢复再融资。 2019年12月31日 已完成或进入股权分置改革程序的上市公司市值占应改革上市公司总市值的比重达到98％，股权分置改革基本完成。 中国资本市场重大改革措施 ——发行体制改革 1990-2000年，中国资本市场处于建立和发展初期，股票发行实行审批制。 2019年3月，新股发行正式实施由承销商推荐、由发行审核委员会核准的制度。 2019年2月起，由推荐制正式过度到保荐制度，同时建立了保荐机构和保荐代表人问责机制，但保荐制仍在核准制的范畴内。 而国际上，一些发达市场股票发行普遍实行注册制，程序更为便捷和标准化，定价机制更加市场化，透明度高，防止了腐败问题的滋生。相信随着发行体制改革的深入，中国的股票发行体制必将向注册制发展。 发行体制改革过程 资本市场存在的问题和面临的挑