第1章 期货交易导论me.pptVIP

1、期货能规避现货价格风险 回避现货价格风险的功能通过套期保值来实现的 原理：对于同种商品，在现货与期货市场同时存 在，并受同种经济因素的影响时，随着期 货合约到期日的来临，现货价格与期货价 格趋于一致。 （P35，图1.3。P36，表1.26（a)）) 二、期货交易的功能 （一）规避风险功能 套期保值：在期货市场上买进或卖出与现货数量相 等但交易方向相反的期货合约，在未来 某一时间通过卖出或买进期货合约进行 对冲平仓，从而在期货和现货市场之间 建立一种盈亏对冲机制。 基差：期货价格与现货价格的价差。 套期保值实现的重要条件是投机者的参与，因为他 们是转移风险的承担者。 2、期货能使现货商品价格波动收敛 * 期货交易导论 * （二）价格发现（Price Discovery)功能 1、价格发现的形成机制 期货市场通过公正、公开、高效的竞价方式在交易场所内自由交易，交易所能把所有影响商品供求关系的信号因素都反映到期货市场内，由此形成的期货价格就比较真实的反映供求状况和价格变动趋势。 期货市场价格发现功能的最高实现形式表现为获得国际定价权——全球市场以某一期货交易所某一品种的价格作为国际国内贸易中的参考价格。 价格发现（Price Discovery)功能 2、价格发现的原因 （1）参与者众多； （2）透明度高，竞争公开化、公平化。 3、价格发现的特点 （1）连续性； （2）公开性； （3）权威性。期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据。 （三）期货市场的其他功能 1、优化资源配置功能 通过期货市场价格信号，提高资源配置效率提高总体效用。 * 期货交易导论 * （三）期货市场的其他功能 2、降低交易成本 交易成本：市场参与者进入市场、完成交易行为所必 须付出的代价。 现货市场中，参加者必须付出交易成本，而交易成本与价格波动成正比。价格波动大的产品和行业，其参与者为此付出的交易成本大于价格波动小的产品和行业。 期货市场为市场参加者提供了一种无可替代的保值工具——期货合约。通过买进或卖出期货的套期保值交易行为，参与者将其面临的价格风险转移到期货市场。期货买卖转移他们的价格风险，降低了交易成本。 三、关于期货市场上的投机 套期保值者 投机者 期货市场的交易者 把我的风险转移到期货市场上 套期保值者 期货市场的交易者 我利用期货市场的价格波动来赚取差价 投机者 投机者的作用 我为了赚取利润承担了价格波动的风险 投机者的作用 我对市场的深入研究和参与使期货价格更真实的反映了市场供求状况 我们促进了期货市场价格发现功能的实现 投机者的作用 所以在一定程度上减缓了期、现货市场的价格波动 由于我们通过低买高卖来赚取差价 投机者的作用 我们为套期保值交易提供了更多的机会 由于我们的参与使市场有了更多的买家和卖家，提高了期货市场的流动性 投机者的作用 所以我们要充分了解市场 我们还要确定合理的盈亏目标和亏损限度 投机者的作用 我们还常通过买卖不同月份、不同品种、不同市场相近合约进行套利，在赚取价差的同时降低风险 第四节 期货市场与现货市场的关系 * 期货交易导论 * * 期货交易导论 * 期货合约与远期合约比较 * 期货交易导论 * 期货市场、现货市场比较 * 期货交易导论 * 期货发展历史 年代 交易方式 市场特征 远古时代 产品交换 零星的物物交换 中世纪 商品交易 货币问世，交易由零星到频繁，由分散到集中。 1848年 现货交易为主 集中现货交易。 1851年 远期合约诞生 交易未来渐渐为市场所接受。 1865年 期货市场形成 保证金制度的实施标志着现代期货市场的问世。 1972年 金融期货诞生 衍生金融产品成为期货市场主力品种。 1973年 期权市场诞生 期权交易实现标准化并集中进行。 1982年 股指期货问世 股票指数成为期货交易新品种。 期货与现货、远期交易的联系 ⑴ 从发展顺序上看，商品交易历经了现货交易——远期交易——期货的阶段； ⑵ 现货交易是期货交易的基础，期货交易是现货交易发展到高级阶段的方式。没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基；缺少期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避； ⑶ 远期交易是期货交易的雏形，期货交易由远期交易逐渐变化、发展而来。 三、期货价、现货价与持有成本 持有成本理论：认为期货价