公司投融资决策.pptVIP

* 2、对资金运作环节实施监控 对经营活动环节资金运作的监控 对投资活动环节资金运作的监控 对筹资活动环节资金运作的监控 其他运作环节资金运作的监控 * （六）资本结构 1、资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。 2、最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。 * 3、资本结构的决策方法 比较资本成本法 比较企业价值法 无差别点分析法 * 4、资本结构的调整方法 存量调整 。具体有三种方式： 债务资本过高时，将部分债务资本转化为权益资本 ； 债务资本过高时，将部分长期债务买断或提前归还，并筹集相应的权益资本； 权益资本过高时，通过减资并增加相应的负债额，来调整资本结构。 * 增量调整。具体有两种方式： 债务资本过高或权益资本过低时，可通过追加权益资本来扩大投资，以此来提高权益资本比重、改善资本结构； 债务资本过低时，通过追加负债筹资规模来提高负债筹资比重。 * 减量调整。具体方式有： 权益资本过高时，一般企业可通过减少资本金来降低其比重；如果是上市公司，则可在现金流充裕情况下回购部分流通股票等； 债务资本过高时，可利用税后留存归还债务，以此来减少总资产，并相应减少债务比重。 * 三、公司理财与价值增值 （一）公司理财目标 1、生存 公司生存的条件是： （1）以收抵支； （2）到期偿债。 * 2、发展 持续性发展的表现： （1）市场份额的逐步扩大； （2）企业素质的不断提高； （3）经济效益的明显上升； （4）资本规模的日益膨胀。 * 3、获利 获利的要求有： （1）现金要合理持有，避免浪费； （2）应收账款要尽快回笼，防止坏账； （3）存货要加快周转，避免积压； （4）对外投资要确保收益，防止损失； （5）固定资产要充分利用，防止闲置。 * 理财目标的综合表达 1、公司利润最大化 优点： （1）利润直接反映了公司创造剩余产品的多少； （2）利润在一定程度上反映出公司经济效益的高低和对社会贡献的大小； （3）利润是公司补充资本、扩大经营规模的源泉。 * 缺陷： （1）利润最大化容易导致公司的短期经营行为； （2）利润最大化忽视了货币时间价值； （3）利润最大化未能有效考虑风险因素； （4）利润最大化未反映创造利润与投入资本之间的关系； （5）利润最大化未考虑股东投资的资本成本。 * 2、每股盈余最大化 优点： 反映了创造利润与投入资本之间的关系； 缺陷： 仍未考虑货币时间价值、投资风险价值和股东投资的机会成本等因素。 * 3、股东财富最大化 优点： （1）每股价格高低反映了资本和获利之间的关系； （2）股价受预期盈余的影响反映了每股盈余大小和取得的时间； （3）股价受企业风险大小影响反映了每股盈余的风险； （4）有利于社会资源的合理流动和配置。 公司投融资决策 * 一、投资决策的主要方法 （一）投资决策概述 * 投资决策的主要内容 第一，确定投资方向 第二，确定投资规模 第三，方案的评价和决策 第四，决策实施的跟踪和修正 * 投资决策的衡量标准 ——现金流量 * （二）投资决策的经济评价方法 1、回收期法 优点：计算简便易理解； 能反映资金周转速度； 可相对说明投资风险的大小。 缺点：未考虑货币时间价值； 未考虑投资回收以后的收益。 适用：少量资金或小企业的投资决策，在大量 资金或大项目的投资决策中只能作参考。 * 2、年平均收益率法 优点：计算简便易理解； 考虑了整个投资经营期的现金净流量，即弥补了回收期法的一个缺陷。 缺点：仍未考虑货币时间价值； 不能反映投资风险的大小。 适用：小规模企业投资决策，在大项目投资决策中只能作参考。 * 3、净现值法 优点：反映了货币时间价值； 考虑了投资风险因素； 体现了流动性与收益性的统一。 缺点：贴现率不易确定； 无法反映单位投资收益； 不能用于独立关系投资方案的决策。 适用：互斥关系投资方案的决策，使用很广泛。 * 4、获利能力指数法 优点：反映了货币时间价值和风险； 能反映单位投资收益； 能用于独立关系投资方案的决策。 缺点：无法反映投资的总收益； 不能用于互斥关系投资方案的决策。 适用：独立关系投资方案的决策。 * 5、内含