股票的投资价值分析.pptxVIP

股票的投资价值分析;一、股票投资价值的内部因素 1、公司净资产:净资产=总资产总负债=全体股东权益, 2、公司盈利水平 3、公司股利政策 4、股份分割 5、增资、 减资:在没有产生相应效益前,增资会使每股净资产下降,可能促使股价下跌。 6、公司资产重组;二、股票投资价值的外部因素 1、宏观经济因素:宏观经济走向(经济周期、通货变动、国际经济形势等)、国家货币政策、财政政策、收入分配政策、证券市场监管政策等都会对股票投资价值产生影响。 2、行业因素:产业发展状况和趋势、国家产业政策和相关产业发展等都会对该产业上市公司的股票投资价值产生影响。 3、市场因素:证券市场上投资者对股票走势的心理预期(如散户投资者的从众心理)会对股票价格走势产生助涨助跌的作用。;三、股票市场价格计算方法——市盈率估价方法(了解) 市盈率法是指以行业平均市盈率(P-E ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。;1、估价模型 市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值，它的数学表达是P/E。 根据市盈率计算企业价值的公式应为: 企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益 每股税后利润的计算通常有两种方法: （1）完全摊薄法:用发行当年预测全部税后利润除以发行后总股本数，直接得出每股税后利润。 （2）加权平均法:计算公式如下: 每股(年)税后利润=发行当年预测全部税后利润÷发行当年加权平均总股本数=发行当年预测全部税后利润÷[发行前总股本数+本次发行股本数×(12-发行月数)/12];2、估价过程 （1）参照企业的选取。 （2）计算市盈率。 EPS=αEPS0 + (1 ? α)EPS1 其中:EPS0一一评估年度年初公布的每股净利润；EPS1——评估年度预测的年末每股净利润；——权重(0≤ ≤1)。 取值大小主要考虑证券市场的有效性，如果证券市场是弱式有效，取值可大些，取0.7左右；半强式有效，d可取0.5左右。市盈率是指每股现行市场价格与每股净利润之比，即:PE=P/EPS。其中:PE一市盈率；P——每股现行市场价格；EPS一每股净利润。 （3）比较分析差异因素，确定因素修正系数。 （4）交易情况因素修正。 （5）成长性因素修正。;3、估计市盈率的方法:简单估计法、回归分析法 （1）简单估计法：利用历史数据估计法分为:算术平均法、趋势调整法、回归调整法。市场决定法分为:市场预期回报率倒数法、市场归类决定法。 (2)回归分析法 1)市净率在股票价值估计上的应用(了解) 2)公式:市净率=每股价格/每股净资产(净资产倍率) 3)比较:市净率用于考察长期投资(内在价值)；市盈率用于考察短期投资。(供求状况);四、股票内在价值的三个模型 股票内在价值的三个模型包括：零增长模型；固定增长模型；非固定增长模型。 1、零增长模型 从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。 （1）公式假定。每年支付的股利相同，股利增长率等于零，即g=0。 （2）内部收益率 （3）应用 零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内E价值时这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。 ;2、固定增长率模型 固定增长模型可以分为两种形式:-一种是股息按照不变的增长率增长:另一-种是股息以固定不变的绝对值增长。 （1）公式 假定公司每年的股利为：D1,D2,D3, … ,Dn ? 并按固定增长率g增长，则： D2= D1(1+g),D3 = D1(1+g)2, … ,Dn = D1(1+g)n-1 把等式代入股利贴现模型（2，1），得： P0 = D1(1+r) + D1(1+g)/ (1+r) 2+ …+D1(1+g)n-1 / (1+r) n+Pn/ (1+r) n P0 = D1 ∑ n→∝ i-1 (1+g)i-1 / (1+r) i仍然假定持有期无限，即n→∞,则： P0 = ∑ n→∝ i-1 D1(1+g)i-1 / (1+r) i = D1 ∑ n→∝ i-1 (1+g)i-1 / (1+r) 在n→∞时，假定rg, 所以， P0 = D1/(r-g)（2，3） 改写成： r=D1/ P0 +g（2，4） （2）内部收益率 （3）应用 ;3、可变增长模型 如果投资者