证券投资分析：行业划分的方法.pptxVIP

行业分析 行业划分的方法;案例导入：2008年以后，整个证券投资行业开始萎缩，作为券商的支柱性收入，经纪业务从2008年之后就一直下滑，据悉，2011年全行业平均佣金比率已跌至万分之八，而2011年全行业经纪业务佣金收入仅670.74亿元，同比降幅达四成。但与此同时，证券交易所需的固定资产、场地费用、人力薪酬、宣传费用等成本却逐渐攀升，再加上佣金战的蔓延，使得证券行业的成本压力逐渐增加。 ;一、行业划分方法 1、道琼斯分类法，即工业、运输业和公共事业 2、标准行业分类法按门类、大类、中类、小类划分，并将国民经济分为十个门类3我国上市公司行业分类法，根据上交所和深交所的特点分别划分为五个门类和六个门类。;二、行业的市场结构 行业的四种市场结构：即完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。其中完全竞争市场强调企业生产同质产品，垄断竞争市场强调企业生产的产品存在差异，寡头垄断市场强调少量生产者占据较大市场份额，完全垄断市场强调独家企业生产某种特质产品。;（一）完全竞争产业:完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场类型。 完全竞争的特点是： 1、生产者众多，各种生产要素可以完全流动； 2、产品不论是有形或无形的，都是同质的，无差别的； 3、没有一个企业能够影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者； 4、企业的盈利由市场对产品的需求决定； 5、生产者和消费者对市场具有完全和充分的信息。 完全竞争产业其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。在现实经济中，完全竞争的市场类型很少见，初级产品的市场类型近似于完全竞争。;（二）垄断竞争产业 垄断竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场类型。垄断竞争的特点是： 1、生产者众多，各种生产要素可以自由流动； 2、生产的产品同种但不同质，即产品之间存在着差异，它是垄断竞争与完全竞争的主要区别； 3、由于产品差异性的存在，生产者可以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。制成品的市场一般属于这种类型。;（三）寡头垄断产业 寡头垄断是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形。在寡头垄断的市场上，寡头对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者形成重要影响。 ;（四）完全垄断产业 完全垄断是指独家企业生产某种特质产品的情形，特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。 完全垄断可分为两种类型： 1、政府完全垄断 2、私人完全垄断 完全垄断市场类型的特点是： 1、由于市场被独家企业所控制，产品又没有或缺少合适的替代品，因此，垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量，在高价少销和低价多销之间进行选择，以获取最大的利润。 2、垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，它要受到反垄断法和政府管制的约束。;二、产业的景气周期性与股票投资 ;（二）周期性产业 周期性产业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，例如耐用消费品、建材、房地产、金融、工程机械、酒店服务就属于典型的周期性产业。 ;（三）防御性产业 防御性产业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响不大。正是因为这个原因，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资，公用事业属于防御性产业，因为需求对其产品的收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。;三、产业的生命周期与股票投资 ;（一）初创期 1、只有为数不多的风险基金投资于这个新兴的产业，由于初创期产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小(因为大众对其尚缺乏了解)，销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损。 2、较高的产品成本和价格与较小的市场需求还使这些创业公司面临很大的投资风险。 3、企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企业更适合投机者而非投资者。 在初创期后期，随着产业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新产业便逐步由高风险低收益的初创期转向高风险高收益的成长期。;（二）成长期 1、在这一时期里，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，这些企业往往是较大的企业，其资本结构比较稳定。 2、在成长期，新产业的产品经过广泛宣传和消费者的使用，逐渐以其自身的特点赢得了市场，市场需求开始上升，新产业也随之繁荣起来。与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现了一系列的变化。 在成长期的后期，由于产业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后开始