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一项无风险资产与一项风险资产的机会集合 收益率 E （X） X RF a=1 a1（借款） 0a1（贷款） a=0 a0 Z Y δX 第三十页，共五十八页。 一项无风险资产和多项风险资产的机会集合—新机会集合 RF M Y X σM 收益率 资本市场线（CML） 0 第三十一页，共五十八页。 资本市场线（Capital Market Line CML） 在期望收益与标准差的坐标图纵轴的无风险收益处，向有效边界引出资本配置线，寻找单位风险获得风险溢价最高的组合。 所有的资本配置线中，在与有效边界相切的点M，单位风险获得的风险溢价最高，这个切点就是有效组合在加入无风险资产后的最优资产组合，这条资本配置线是最优的资本配置线。 由于市场组合是以市场全部证券构造的所有组合中，风险最小的组合，因此，资本配置线与有效边界相切的M点，就是市场组合之所在。这条最优的资本配置线因为通过市场组合，就被称为资本市场线。 第三十二页，共五十八页。 投资者风险收益无差异曲线与新有效集合之结合—投资者最优组合 M X Y A B RF a=1，100%用于组合资产M E（RP） σ（RP） 0 第三十三页，共五十八页。 风险资产市场组合 风险资产市场组合M：它表明全部投资者在均衡条件持有的风险资产组合。称为市场组合资产，定义为：根据资产的市场价值权数持有的、由经济中各种资