雷曼兄弟财务环境与财务目标分析课件.pptVIP

雷曼兄弟财务环境与财务目标分析 王佳宇 王婷婷 毛琎 张宇 柴产 药咪 何梦 第一页，共三十四页。 1.公司简介2.背景知识3.案例分析4.总结与思考 第二页，共三十四页。 雷曼兄弟公司雄厚的财务实力支持其在所从事的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。同时，公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，并拥有多名业界公认的国际最佳分析师。公司为在协助客户成功过程中建立起的长期互利的关系而深感自豪。 公司简介 第三页，共三十四页。 由于雷曼公司的业务能力受到广泛认可，公司因此拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、壳牌石油、住友银行及沃尔玛等。 公司简介 第四页，共三十四页。 公司简介 1889 1993 2008 2000 1975 1850 雷曼公司 雷曼兄弟公司在亚拉 巴马州蒙哥马利市成立 收购AbrahamCo. 投资银行 第一次承销股票发售 与澳大利亚和新西 兰银行集团建立了战略 联盟 成立150周年纪念 开创中国公司海外债 券私募发行的先河 申请破产保护 第五页，共三十四页。 背景知识 财务环境是企业从事财务管理活动过程中所处的 特定时间和空间。 财务环境既包括企业理财所面临的政治、经济、 法律和社会文化等宏观环境，以及企业自身管理体制、 经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平等微观环境。 财务环境 第六页，共三十四页。 3、企业生产经营状况 内部财务环境及其对财务管理模式选择的影响： 1、企业管理体制 2、企业经营组织形式 4、企业管理水平 第七页，共三十四页。 企业财务目标，是指企业财务活动在一定环境和条 件下应达到的根本目的。是评价企业财务活动是否合理 企业财务目标 的标准，它决定财务管理的基本方向。 实务界主要有利润企业财务目标的主要观点，当前理论界和最大化、每股收益最大化、企业价值最大化等几种观点。 第八页，共三十四页。 利润最大化 利润代表了企业所创造的财富，利润越多，企业创造 的财富越多．越接近企业生存、发展和盈利的目标。 利润最大化意味着社会财富的极大化，利润的 多少决定了资本的流动方向，为追逐利润， 资本只会流向利润最大的行业和企业。 第九页，共三十四页。 利润最大化也存在一些缺陷，它没有考虑利润发生的时 间，没有考虑资金的时间价值。利润最大化中的利润是一个 利润最大化也难以协调企业同经营者之间的利益，经营者的收益往往与经营业绩挂钩，为了追求经营绩效，在未达到指定的目标时．他们可能会挖空心思在账面上做手脚，虚增收入和利润蒙骗社会公众，不利于企业的长期发展。 没有考虑利润与投入资本间的投入产出关系， 缺点 第十页，共三十四页。 每股收益最大化 这种观点认为，应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。用每股资本收益来概括企业的财务目标，反映了所得利润与投入资本之间的投入产出关系，以避免利润最大化目标的缺点。 第十一页，共三十四页。 每股资本收益最大化没有考虑资金的时间价值，没有考虑投入资本以及股东获取利润的时间性和持续性，也没有考虑风险因素。而且它只考虑股份制企业，没有考虑非股份制企业。 缺点 第十二页，共三十四页。 企业价值最大化 企业价值最大化就是通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑时间价值和风险与报酬的关系。 第十三页，共三十四页。 企业价值最大化追求的是企业资产的价值，各种资产的投入回报又来源于对资产最有效的配置和最合理的运用，它要求的理财对象是企业的总资产，财务目标主体是利益相关者的企业．而不仅仅是股东的企业；利益指向是企业价值，体现了利益相关者所有签约方的共同利益，而不仅仅是股东的利益．关心的目标是如何“做大蛋糕”而不是如何“分配蛋糕”。 缺点 第十四页，共三十四页。 业务过于集中，所持有的不良资产太多，损失巨大 财务结构不合理，杠杆率太高且过度依赖短期融资 风险控制过度依赖数理化模型技术分析，未能有效控制风险 管理层的风险意识和处理危机的能力不足 。 案例分析 自身原因 第十五页，共三十四页。 雷曼兄弟的业务过于集中于固定收益部分。近年来，雷曼兄弟次级按揭贷款业务的发行量和销售量排名第一。相应的，雷曼兄弟的资产中证券投资和抵押短期合约占比超过80%以上。雷曼兄弟的证券投