基础化工行业研究：化肥板块表现强势，看好板块布局机会.docxVIP

- PAGE - PAGE 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 2022 年 04 月 10 日 资源与环境研究中心  证券研究报告 基础化工行业研究 买入（维持评级） 行业周报 市场数据( 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2808 沪深 300 指数 4231 上证指数 3252 深证成指 11959 中小板综指 11960 3,595 3,315 3,036 2,756 2,477 2,197 2104122107122110121,918 210412 210712 211012 本周化工市场综述 220112站在一年维度看，今年可能仍是较为混沌的市场，但如果站在季度角度看， 当下可能是今年较佳的投资时点，虽然部分因素仍会持续扰动市场，比如： 美联储加息进展以及俄乌局势的变化，但我们能看到其对市场的影响有减弱之势；另外，有很大一部分利空已经反应在股价中叠加部分主要矛盾有边际改善的趋势，往后看，我们可以更加乐观起来。化工板块投资策略方面，一是通胀主线，这很可能是贯穿今年的主线，建议重点关注化肥和农药，二是稳增长主线，尤其在疫情背景下，市场对于稳增长的预期会更强，后续政策持续催化该逻辑的概率也在加大，看好纯碱以及 PVC，三是防守主线，建议关注化工白马，四是成长方向，我们认为成长股的估值压缩已经接近尾声， 建议重点关注该方向。 220112 投资组合推荐 国金行业 沪深300 国金行业 沪深300 相关报告 1.《估值压缩接近尾声，建议积极布局成长股- 【国金化工】行业研究周 ... 》， 2022.4.3 2.《市场企稳反弹，关注化工白马及一季报行情-【国金化工】行业研究... 》， 2022.3.27 3.《原油价格高位，化工行业我们要关注什么？ -【国金化工】行业深度... 》， 2022.3.22 4.《最悲观的时候或已过去，重视成长股 布局机会- 【国金化工】行业研... 》， 2022.3.20 5.《原油价格巨幅波动，成长布局机会凸 显- 【 国金 化工 】行业 研究 周报 》， 2022.3.13 本周大事件 工业和信息化部、国家发展和改革委员会等六部门 4 月 7 日发布关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见。意见提出，强化分类施策， 科学调控产业规模。有序推进炼化项目“降油增化”，延长石油化工产业 链。增强高端聚合物、专用化学品等产品供给能力。严控炼油、磷铵、电石、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的（聚）氯乙烯产能，加快低效落后产能退出。促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，按照生态优先、以水定产、总量控制、集聚发展的要求，稳妥有序发展现代煤化工。意见再次重申针对特殊高耗能行业的新增管控和行业结构的优化，在前期十三五指标落实建设后，我国将逐步进入十四五的相关政策的全面落实年份，新增产能受限、行业格局优化的状态将有望逐步体现，带动部分高耗能行业的结构优化，行业平稳运行。 欧盟将对俄实施第五套制裁措施，包括煤炭禁运、俄籍船禁入港口等。伴随着欧盟、美国对俄制裁的逐步加深，制裁带来的影响已经呈现出放大性的连锁反应，除了俄罗斯本身在贵金属、化肥等系列产品生产出口占比较高影响全球供给外，俄罗斯是主要的能源供应大国，欧盟的石油、天然气，包括本 陈屹分析师 陈屹 分析师SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠ 王明辉 联系人 wangmh＠ 杨翼荥 分析师SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠ 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 行业周报 - PAGE 10 - PAGE 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 3 二、国金大化工团队近期观点 5 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 14 四、本周行业重要信息汇总 21 五、风险提示 23 图表目录 图表 1：板块变化情况 3 图表 2：A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 4 图表 3：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 4 图表 4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 5 图表 5：龙佰集团钛白粉报价情况 7 图表 6：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 15 图表 7：磷酸二铵（元/吨） 15 图表 8：硫酸（元/吨） 15 图表 9：复合肥（元/吨） 15 图表 10：丁基橡胶（元/吨） 15 图表 11：氯化铵（农湿）（元/吨） 16 图表 12：二氯甲烷（元/吨） 16 图表 13：DMF（元/吨） 16 图表 14：液氯（元/吨） 16 图表 15：原油（布伦特）（美元/桶） 16 图表 16：三氯乙烯（元/