证券投资课件 Chap003.pptVIP

3-* 表3.4 对用保证金购买股票的说明 3-* 卖空 目的:从证券价格下跌中获利 卖空的机制 从经纪人处借入股票 卖出股票并将利润和保证金存入账户 平仓空头头寸: 买入等量相同的股票偿还借入的股票 3-* 卖空:初始条件 例3.3 Dot Bomb公司 1000 股 50% 最初的保证金比例 30% 维持保证金比例 $100 初始价格 出售所得款项 $100,000 保证金和权益 $50,000 拥有的股票 1000 股 3-* 例 3.3 Dot Bomb 每股股票下降到 $70 资产 $100,000 (卖出所得款项) $50,000 (最初的保证金) 负债 $70,000 (买入股票) 所有者权益 $80,000 利润 = 期末所有者权益 – 期初所有者权益 = $80,000 - $50,000 = $30,000 = 每股股价下降数 x 卖出的股票数 3-* 空头头寸的保证金催缴 股价上涨到多少时你会收到保证金催缴通知? ($150,000* - 1000P) / (1000P) = 30% P = $115.38 * 初始保证金加上出售所得款项 3-* 证券市场监管 主要的监管法律: 1933年颁布的《证券法》 1934年颁布的《证券交易法》 1970年颁布的《证券投资者保护法》 自律 金融行业监管局 注册金融分析师协会制定的专业行为标准 3-* 证券市场的监管 萨班斯-奥克斯利法案 上市公司会计监督委员会 公司董事会的审计委员中必须包含独立的财务专家 首席执行官和首席财务官必须亲自保证公司的财务报告 董事会中必须包含独立董事 3-* 内幕交易 高管人员、董事和大股东必须报告他们交易自己所属公司股票的所有情况。 内部人员确实会利用他们所掌握的信息： Jaffe 的研究： 买入股票的内部人员大于卖出股票的内部人员 时，股票的市场表现将会很好。 卖出股票的内部人员大于买入股票的内部人员时，股票的市场表现将会很差。 * 竞价方式：（1）集合竞价：（2）连续竞价： 竞价结果： 全部成交 部分成交 不成交 竞价方式：（1）集合竞价： 集合竞价：集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。 沪深交易所是指在每个交易日上午9:25分，交易所主机对9:15-9:25分接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理过程 要求：9：15—9：25只接受申报、不进行撮合， 但可以撤单； 9：25—9：30既不可以报单、也不可以撤单 （2）连续竞价 ： 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。 竞价结果：全部成交、部分成交、不成交 3-* 集合竞价的原则： 第一：在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位。如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位，高于选取价格的所有买方有效委托和低于选取价格的所有卖方有效委托能够全部成交，与选取价格相同的委托一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则选取离上日收市价最近的价位。  第二，进行集中撮合处理。所有买方有效委托按委托限价由高到底的顺序排列。限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列。所有卖方有效委托按委托限价由低到高的顺序排列。限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列。以序逐笔将排在前面的买方委托与卖方委托配对成交，即按照价格优先、同等价格下时间优先的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即所有买入委托的限价均低于卖出委托的限价。所有成交都以同一成交价成交。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 例：xx股票 集合竞价 买入申报 卖出申报 量（手） 价（元） 价（元） 量（手） 200 4.90 4.60 400 300 4.86 4.70 500 500 4.82 4.77 600 1200 4.79 4.79 1100 1400 4.77 4.82 1700 1500 4.70 4.86 1800 1600 4.60 4.90 2000 连续竞价 连续竞价是这样确定成交价格的： 对新进入的一个买入有效委托，若不能成交，则进入买委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托买入限价高于或等于卖委托队列的最低卖出限价，则与卖队列顺序成交，其成交价格取卖方叫价。 对新进的一个卖出有效委托，若不能成交，则进入卖委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托卖出限价低于或等于买委托队列的最高买入限价，则与买委托队列顺序成交，其成交价格取买方叫价。这样循环往复，直至