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M_F模型与小野模型评介 模型与小野模型评介M-F Mundell-Fleming(简称 M-F)模型讨论开放经济下财政货币但对于贸易收支的影响不确定;本国财政支出增加会提高本国收政策对各国所得水平及贸易收支的影响，是传统的IS -LM 模型在 入、消费，恶化本国贸易收支，但对外国收入与消费的影响则不确 定开放经济下的延伸。该模型早已成为当今各国制定财政、货币政策 。长期均衡中，各国收入固定在其充分就业的水平，长期收入和 的理论基础消费与政策无关。然而 M-F 模型存在诸多缺陷，如中期分析不考虑有 。 效需求不足所引起的工资物价调整;中长期分析完全忽视对外资 (二)缺陷 价格不变场合的小国模型与两国模型分析了开放 产(负债)的利息收支对收入与消费的影响;长期分析中充分就 经济中固定汇率制或浮动汇率制下财政货币政策的效应，为政策 业的收入水平的决定机制不明确等制定提供了理论依据，但存在诸多缺陷:(1)中期分析中假定物价 。更为甚者，该模型缺乏微观 基础，其中的消费函数、投资函数以及货币需求函数都是随意假 水平一定，即便有效需求不足应该引起工资物价调整，也不予考 定的(ad hoc)。因此用该模型作为制定经济政策的依据难免有失 虑。(2)消费函数、投资函数以及货币需求函数等家庭、企业的行 妥当小野(1992，1996)在封闭经济的框架体系内，以各经济主动全部都是随 意(ad hoc)设定的这些设定与家庭效用最大,化企 业。、 利润最大化可能不一致体的动态最优化行动为前提，分析了价格与工资持续调整的同 。(3)对外资产、负债的利息收支对收 入时，慢性失业发生的状况，并讨论了财政、货币政策对收入水平及 、消费应该产生影响，但这部分影响完全被忽视。(4)该模型中 失业率的影响贸易收支未必平衡，因此对外资产。小野(1999)更将封闭经济推广到开放经济，描述 、负债会累积，长期会对收入水 了国际经济中经济不景气的产生过程，刻画了工资平产生影响，致使均衡发生变动、物价、汇率以 。模型对此未加考虑。长期分析虽 及各国的收入对缺陷、消费与失业率的动态变化路径;分析了宏观经济 1 进行了考虑，但对缺陷 、23 仍未触及，而且充分就业的收 政策的效应，其中财政货币政策效应依赖于施政国的就业状态、 入水平的决定机制不明确。由于仅考虑充分就业的长期均衡状态， 是债权国还是债务国以及是否为世界货币发行国。等小野模型较 对失业及经济不景气等问题仍无能为力。 二、小野模型 好地克服了 -F 模型的缺陷，也许更适合作为制定宏观经济政 M 策的依据。 小野模型(1999)的精要在于以下两式: 一-F 模型及其缺陷 、M -F 模型及其缺陷可概括如下: M (一)M-F 模型 M-F 模型包括价格不变场合的小国模型与 (1)ι 曲线:R=v′(m)/u′(C) 两国模型以及价格可变的长期均衡模型。假定实质消费为收入的 (2) π 曲线:,,ρ ，μ ，α [(:，),,(θ ，ρ ,)]增函数;实质投资为利率的减函数;实质出口为实际汇率以及外国 其中 表示名义利率，cρμαθ bg 分别表示实质 Rm、、、、、、、收入的增函数;实质进口为实际汇率的减函数以及本国收入的增 函数;本国实质货币需求为其收入的增函数与利率的减函数。小 货币余额、消费、主观贴现率、货币增发率、劳动市场的调整速度、 国模型中，本国假定为小国(世界利率接受者)，在浮动汇率制 劳动生产率、对外资产或负债以及政府支出v;(m)，u(C)分别表 下，本币供应增加会降低本国利率，导致资本外流，引起本币贬 示流动性的效用与消费的效用(1)式右边为流动性补偿(rpe- 。值，本国贸易收支改善(假定马歇尔—勒纳条件满足);本国财政 iu), 即多持有 1 元人民币所获得的效用与多消费v′ )/u′ mm(m支出增加不影响收入及消费但导致贸易收支恶化，致使本币贬 (C)元增加的效用相同。这两条曲线是从微观基础导出的，其交 值在固定汇率制下，本币供应增加导致利息下降资本外流，本 。、点决定经济的均衡(图 1)。 币贬值。为维系固定汇率，货币当局不得不卖出外币、购入本币， 使货币供应量保持不变。因此收入、消费与贸易收支均不变。本国 曲线 R 财政扩张时，收入消费增加，贸易收支恶化在两国模型中，浮动 、。曲线 E′ 汇率制下，本国货币供应量增加，导致利率下降。本国投资会增 加，同时资本外流导致本币贬值、贸易收支改善。这两者导致本国 曲线π 收入增加。外国利息率下降会刺激其投资，但这不足以抵消贸易 E 收支恶化对其收入的消极影响，外国收入将减少，这从外国货币 均衡式更容易看出。本国财政支出增加，将导致本国与外国收入、 0 ccc 0 0 消费增加，但本国贸易收支恶化。固定汇率制下，本国货币供应 图