汇率与外汇市场管理与变动(.pptVIP

例：在苏黎世市场上CHF一年定期存款利率为5％，纽约市场上美元一年定期存款利率为8％；苏黎世市场即期汇率为：USD/CHF 1.5400/10。瑞士的短期投资者有100000瑞士法郎准备投资一年。 两种选择： ⑴在瑞士的银行存一年定期，到期连本带息收回105000瑞士法郎； ⑵用瑞士法郎即期换美元，以美元存款，在一年内赚取3％的利差，到期把USD换成CHF。 100000瑞士法郎合USD64892.93（汇率1.5410）， 一年后本利和为64892.93×1.08=70084.36美元， 到期换成的CHF数量取决于未来的USD/CHF即期汇率。 详见以下的①②③情况。 ①如果到期时，美元兑瑞士法郎的汇率不变，到时收回107929.91瑞士法郎，收益增加CHF2929.91； ②如果到期时，美元兑瑞士法郎的汇率下跌为1.4260/70，到时收回CHF99940.30，亏损CHF5059.70； ③如果到期时，美元兑瑞士法郎的汇率为1.4269/79，到时收回CHF100003.37，亏损CHF4996.63。 抵补套利一般过程： ①低利率货币 同时卖出高利率货币的远期 ②高利率货币 ③到期后，高利率货币本利和 即期交易 即期汇率 高利率货币 高利率货币本利和 按高利率投资 远期合约交割 按远期汇率 低利率货币 抵补套利条件 其条件是高利率货币贴水合年率小于两地利差。 高利率货币贴水合年率=︱低汇率÷高汇率-1︱×（12÷远期月数） 例：纽约市场上即期汇率： USD/CHF=1.5400/10 3个月远期汇率： USD/CHF=1.5333/60 CHF存款利率为4％，USD存款利率7.5% 。 瑞士短期投资者有154.1万瑞士法郎，能否 进行抵补套利？ 计算过程 ⑴判断能否进行抵补套利（▲条件：利率较高的货币贴水合年率小于两地利差） 美元远期贴水合年率为： ︱1.5333÷1.5410-1︱×12/3×100%=2% 两地利差3.5%，2%3.5%，可知套利有利。 ⑵抵补套利过程和结果 ①该投资者用154.1万瑞士法郎即期买入100万美元，同时卖出3个月远期美元； ②将100万美元投资于美元存款，预计3个月后将收回本利和1000000×(1+0.075×3/12)=1018750美元； ③远期合约到期时，按1.5333汇率交割，收到瑞士法郎1018750× 1.5333=1562049.38， ④比瑞士法郎存款的本利和1541000×(1+0.04×3/12)=1556410 多5639.38瑞士法郎。 本节练习题 问答题1： 假定今天即期汇率为1.6200＄/￡，美元和英镑6个月借贷款年利率分别为14%和6%,6个月远期汇率为1.6500＄/￡。一个外汇咨询员预期英镑在6个月后将升值到1.6829 ＄/￡。你如何通过借款和贷款获利？ 答：借入1单位期限为6个月的英镑，借款成本为1+3%=1.03英镑；将英镑转化为美元，可得1.6200美元；将1.6200美元作6个月的贷款，到期可获得1.6200×（1+7%）=1.7334美元；签订期限6个月的远期合同，按现行6个月远期汇率1.6500＄/￡卖出 1.7334美元，到期可获得1.7334/1.6500=1.05英镑；到期日偿还借入的1.03英镑，每借入1单位英镑可获利润0.02英镑。 问答题2： 4月6日市场汇率如下： 即期汇率 USD / JPY 124.75/85 1个月 60/57 2个月 115/110 3个月 165/161 问：某客户出售5月6日-7月6日的择期远期JPY,买入远期USD，汇率多少？ 问答题3： 即期汇率USD/CHF 1.7000/10 2个月 50/40 若某公司准备卖出即期美元，买入2个月美元的掉期汇率和最终收益如何？ 问答题4： 某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。 答：此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出50