第5章经济效果评价指标.pptVIP

5.2 静态评价指标 静态投资回收期 【例1】 某项投资方案各年份净现金流量如表1所示，如果行业基准投资回收期Pc=3.5年，试用静态投资回收期指标评价该项目是否可行。 【解】 根据公式 故该项目可以考虑接受。 （一） 投资收益率概念 投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。 它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资的比率。 其计算公式为： 5.2 静态评价指标 B. 投资收益率 式中： I——投资总额； A——正常年份的净收益； R——投资收益率。 5.2 静态评价指标 B. 投资收益率 （二） 判别准则 将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（ic）进行比较： （1）若R≥ic，则项目可行，可以考虑接受 （2）若R＜ic，则项目不可行，应予以拒绝。 若干个方案比较，则在各个方案满足R≥ic时，投资收益率越大的方案越好。 （三）应用式 根据分析的目的不同，投资收益率又具体分为总投资收益率和资本金净利润率。 （1）总投资收益率（ROI） 总投资收益率表示总投资的盈利水平，按下式计算： 式中：EBIT——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈利能力满足要求。 5.2 静态评价指标 B. 投资收益率 （三）应用式 （2）资本金净利润率（ROE） 技术方案资本金净利润率表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算： 式中：NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润， 净利润=利润总额-所得税； EC——技术方案资本金。 技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用技术方案资本金净利润率表示的技术方案盈利能力满足要求。 对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。 所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。 （四）优劣 投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。 但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。 （五）适用范围 其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。 5.2 静态评价指标 B. 投资收益率 5.2 静态评价指标 投资收益率 【例3】 投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的( )的比率。 A. 年净收益额与方案固定资产投资 B. 年销售收入与方案固定资产投资 C. 年净收益额与方案总投资 D. 年销售收入与方案总投资 【答案】 C （一） 基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。 其本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。 （二） 基准收益率的测定 （1）政府投资技术方案——根据政府的政策导向进行确定； （2）企业投资技术方案——综合测定； （3）境外投资技术方案——应首先考虑国家风险因素； 5.2 静态评价指标 5