第5章长期筹资方式72651303.pptVIP

长期借款筹资 1 债务性 筹资： 2 融资租赁筹资 3 第三节 债务性筹资 发行债券筹资 第三节 债务性筹资 长期借款 是企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的资金，多用于长期资产项目。 长期借款的提供者主要是政策性银行、商业银行，还可以是保险公司等其他非银行金融机构或者其他企业或单位。 在正式签定借款合同时应明确规定借款金额、利率、期限、担保品、偿还办法和一些限制性条款。 第三节 债务性筹资 长期借款筹资的优缺点 优点 （1）借款筹资速度较快。 （2）筹资成本较低。 （3）筹资弹性大。 （4）发挥财务杠杆的作用。 （利息税前支付，可抵免税收。） 2 缺点 （1）筹资风险较大。 （2）限制条款较多。 （3）筹资数量有限。 1 长期借款筹资 1 债务性 筹资： 2 融资租赁筹资 3 第三节 债务性筹资 发行债券筹资 第三节 债务性筹资 债券及其分类 债券 是债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的一种有价证券。 2 债券按筹资主体不同可以划分为 政府债券：由政府及政府所属机构发行的债券 金融债券：由金融机构发行的债券。 公司债券：股份有限公司和有限责任公司发行的债券，又分成上市债券和非上市债券。 企业债券：在我国，非公司制发行的债券。 1 第三节 债务性筹资 债券的基本要素 债券面值 1 债券期限 综合企业对租金需要时间及资金成本考虑。 2 债券的利率 以年利率形式表示（名义利率）。 3 债券的价格 平价发行（按面值发行） 溢价发行 折价发行 4 第三节 债务性筹资 债券的特征 有确定的期限，到期必须归还本金。 1 债券利息在发行时预先确定（印刷于债券上），必须在预定的时间、按预定的利率支付债券利息。 2 资金成本较低 利率通常低于优先股及普通股的股息； 债券利息可抵减税前收益，减少所得税费用。 3 有一定风险（不能按期偿债） 对债务人：增加了债务比率，增大财务风险； 对债权人：有可能不能到期如数收回本息，甚至由于债券发行人破产而丧失债权。 4 第三节 债务性筹资 创新的公司债产品 抵押债券(mortgage bond) 以公司财产作为担保而发行的一种公司债券。 抵押品：不动产、动产和公司持有的债券、股票。 2 信用债券(debenture bond) 没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券。 信用债券的利率要比同一时期发行的抵押债券利率略高，其间的利差反映了风险程度的高低。 1 第三节 债务性筹资 创新的公司债产品 浮动利率债券?（floating rate bond） 票面利率随一般利率水平的变动而调整的债券。 票面利率大多是以指标利率加减一个区间计算，是一个极具变化性的融资工具。 4 零息债券?（zero-coupon bond ） 票面利率为零，以低于面值的价格出售给投资人的债券。 基本特点：不必支付利息，按低于面值的价格折价出售，到期按面值归还本金。 3 第三节 债务性筹资 创新的公司债产品 指数连动债券（indexed bond） 是指公司的票面利率与所选择的指数或指标连动的债券。 可选定与公司经营风险有关的指标，使公司债的票面利率与所承受的经营风险互相连接，降低财务面的风险。 6 收益债券（income bond） 在发行公司赚取利润时才支付利息的一种债券。 5 第三节 债务性筹资 创新的公司债产品 可转换债券（convertible bond） 根据事先的约定，债券持有者可以在将来某个规定的期限内按约定条件转换为公司普通股股票。利率通常低于一般的公司债券。 8 附认股权债券（Bond with Warrants） 在发行正常债券的同时，附有一份认股权证。 7 第三节 债务性筹资 公司债券的发行主体及发行条件 公司债券的发行主体有 股份有限公司和有限责任公司。 2 发行条件 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； 累计债券余额不超过公司净资产的40%； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 1 第三节 债务性筹资 公司债券的发行 债券发行的方式 由投资银行、证券公司承销。 代销：由投资银行、证券公司代理销售企业债券。 销售费用低；但销售周期长，销售风险由企业承担。 包销：由投资银行、证券公司以一定的价格全部购买企业 发行的债券，再