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基于NPV法则的公司战略分析——以苏宁易购为例 摘要：NPV法则是通过计算净现值来决定企业是否参与项目投资的重要方法，对于企业制定发展策略、获取正的现金流量有重要现实意义。文章首先简述NPV法则的原理、优点，以及以正的净现值为目标的公司战略；其次从行业、竞争者等方面分析了苏宁易购的发展现状；再次结合NPV法则，阐述苏宁易购通过改进核心技术、提供优质服务、设置进入壁垒、创造品牌差异性从而创造正的净现值；最后诠释NPV法则帮助企业制定策略的重要意义以及对零售行业的启示。 关键词：NPV法则，零售业，公司战略，苏宁易购 1 NPV法则与公司战略的概念 基于艾尔文·费雪对企业资本预算理念的研究，一个项目的投资价值就是它所能带来的未来现金流量的现值，而企业的价值就是它所能带来的未来现金流量的现值。同时，公司战略是指企业运用营销策略、技术开发策略等，总结经验，谋求长远发展。通过运用NPV法则来讨论企业如何使用策略获取有价值的项目，增长企业现金流是十分有意义的。 1.1 NPV法则的原理 净现值（NPV）是企业所经营的项目未来会产生的现金流量的现值减去初始投资成本的差额。NPV法则可用来评价该项目是否给企业带来价值，其计算公式如下所示： ??? （1） 式中，C0为初始投资成本，Ci为第i期的现金流量，r为折现率。在代入各项数值计算后，如果净现值（NPV）计算结果为正，说明企业适合投资该项目，相应的策略能够给企业带来价值；若净现值计算结果为负，从理论上来讲，企业不适合投资该项目。 1.2 NPV法则的优点 首先，NPV法则有助于将该项投资项目和在金融市场中的投资机会进行比较。若用金融市场上的预期收益率作为折现率且NPV计算结果为正的话，该项目值得投资；若NPV为负值，则说明企业应该放弃该项目的投资，而转向投资金融市场；其次，NPV法则能够有助于独立判断企业投资的每一个项目，以及执行的每一个策略是否能带来正的现金流量，从而为各项投资决策提供判断依据。 1.3 以正的净现值为目标的公司战略 通过计算项目的NPV，企业能够判断是否接受该项目，从公司战略的角度来说，企业可以据此在融资、投资、经营活动中进行项目评估，制定相应的政策，最终以获得正的净现值为目的进行经营。根据NPV法则的计算公式可以看出，为获得正的NPV，企业可以采取以下三种方式：一是降低初始投资成本C0；二是增加未来各期的现金流量Ci；三是降低未来现金流的贴现率r。由于降低贴现率不是企业自身所能控制的，因此主要讨论前两种能够使NPV增加的方式。 2 苏宁易购的发展与现状 2.1 公司简介 苏宁易购集团股份有限公司（以下简称“苏宁易购”）成立于1990年，秉持着“引领产业生态，共创品质生活”的原则，从2009年开始启动互联网转型，2013年启用线上购物平台，以“苏宁易购”为本公司主要的B2C网上购物平台，主要产品覆盖传统家电、3C电器、日用百货等，致力于实现全品类运营模式。另外，由于近年来新零售发展趋势逐渐向好，苏宁易购也开始尝试线上线下同步走的策略，同时兼顾网络电商平台和实体店面，携手全球领先企业品牌，致力于打造新一代中国智慧零售，在2020年全球增长最快的15家电子商务公司中，苏宁易购位列第9名。 2.2 行业现状和竞争者分析 2.2.1 行业现状 近年来，随着数字化的飞速发展，“互联网＋”模式向各行各业加速渗透，传统家电行业利润空间增速下降。另外，受疫情影响，消费需求和消费信心受到抑制，2020年上半年社会零售总额同比下降11.4%。在面对市场环境的压力下，传统购物逐渐向互联网与实体零售业结合的全渠道模式转型。在此次巨变浪潮中，多家零售企业退出或破产，行业竞争激烈，如何跟随时代潮流，抓住机遇，在转型的过程中重塑企业核心竞争力，成为零售行业的一个课题。 2.2.2 竞争者分析 苏宁易购在进行数字化转型后，持续推进智慧零售战略，升级产品，强化生态赋能。接下来分析其主要竞争对手阿里巴巴和京东。 阿里巴巴成立于1999年，致力于打造一个产品与服务多元化的商业生态圈。如今，阿里巴巴在信息流、资金流、物流环节都实现了效率和协同，用户基数大、顾客数据挖掘能力强、云服务技术先进成为阿里巴巴的核心竞争优势，使其能够灵活应对未来业务拓展和运营模式转变的问题，实现长期可持续增长。 京东成立于1998年，以零售、物流、数字科技三大核心板块占领市场，提供网络零售服务。商品质优价低、物流配送快捷高效、售后服务全面有保障成为京东的核心竞争优势。随着数字化的浪潮，京东也逐渐注重技术创新，利用云计算、物联网等前沿技术，帮助实体产业实现智能化。 2.3 自身优势 苏宁易购作为我国传统零售行业的龙头企业，抓住了信息化浪潮趋势，成为零售业战略转型的先行者，现已具备线上线下对等零售能力，用科技赋能零售。对于以技术占领市场的