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生猪产业链融资及其风险防控——以温氏股份为例 摘要：农业产业链融资是减少小农户市场排斥，推动地方农业产业化及促进农村经济发展的关键金融举措。作为中国农业经济发展支柱产业之一的生猪产业，在农业产业化发展中备受关注。基于生猪产业链融资研究动态的基础上，文章以温氏股份为例，首先分析了温氏股份生猪产业链融资模式、运行机制及其带来的积极效益。其次剖析了生猪产业链融资风险：生产风险、市场风险以及信用风险。最后提出了完善政策性农业保险体制、打造风险共担机制以及加强信贷全流程管控三大治理措施。 关键词：生猪行业，农业产业链融资，风险防控，温氏股份 一、引言 在农村经济及科学技术迅速发展的带动下，农业分工分业是必然趋势，中国农业融资问题的出路不应仅限于小农户而应放眼整个农业产业。目前乃至今后金融支持农业的发展方向应该从农业产业出发，既要克服农业高风险低收入的矛盾，又要应对产业链深化及农民集约化水平提高所带来的转变。在此背景下，众多学者都致力于寻求有效的新型农业融资模式。研究发现，以涵盖资金流、物流、信息流的农业产业链为载体，一个或者多个金融机构将整条农业产业链的信用视为链条上各主体的信用，对产业链上不同主体提供金融服务的农业产业链融资能够适应农民集约化水平提高和产业链深化等转变，为贫困农户脱离信贷束缚、增加农业信贷供给灌注了新灵感。 为了推进农业产业链融资，促进金融助力农业发展，国家出台了一系列相关指导意见。2019年《关于金融服务乡村农业振兴的指导意见》指出重点做好新型农业经营主体和小农户的金融服务，将小农户纳入现代农业生产体系，强化利益联结机制，依托核心企业提高小农户和新型农业经营主体融资可得性。《中国银保监会办公厅关于推进供应链金融服务实体经济的指导意见》指出银行应该整合物流、信息流、资金流等各类信息，为产业链上下游链条企业提供一揽子综合金融服务。除此以外，国内也有关于产业链融资的探索，如四川资阳市的“六方合作+保险模式”、龙江银行的“五里明模式”、大北农集团“互联网+农业产业链”创新金融模式、温氏股份的“公司+农户模式”等。农业产业链融资虽然在一定程度上缓解了农户信贷束缚，但这种链条模式如果遇到风险就很容易发生多米诺骨牌效应，特别是生猪养殖这种集群化、关联性强的行业，若某一环节或主体出现问题就直接导致产业链风险，如生产风险、市场风险、信用风险等。 如今，随着产业集群的迅猛发展，产业链融资风险不容忽视，如何利用产业链融资模式进行风险防控？如何发挥各方在风险管控中的积极性和创造性？当风险事件发生时，产业链各方又该怎样作出应对风险的措施呢？为此，本文以温氏股份生猪产业链为例，通过对其生猪产业链的分析，剖析产业链融资模式、运行机制以及融资效益，揭示基于内源融资模式下的融资风险，并提出风险防控建议，以期为金融支持现代生猪行业可持续发展提供实践参考和理论支持。 二、温氏股份生猪产业链融资案例剖析 目前，温氏股份生猪产业链涵盖了三个重要环节：上游投入品供应环节，如仔猪生产、饲料供应、疾病防治、设备建造等；中游养殖环节，包括饲料领取、生猪生产、猪病诊治等；下游加工、流通、销售环节，如活猪屠宰及运输、肉品加工仓储及销售等。其中，温氏股份产业链融资主要运用在中游养殖环节：温氏与养殖户签订委托养殖合同，把生产物资赊销给养殖户，养殖户投入劳动力、土地进行生猪养殖，最后生猪由温氏进行回购并结算养殖收益。截止到2020年上半年，温氏股份共签订规模总计1090万头生猪的委托养殖合同，在全国20多个省（直辖市或自治区）拥有5.11万户合作农户（或家庭农场）。 （一）温氏股份生猪产业链融资模式 温氏股份主要采用产业链内部融资为主，其模式如图1所示。首先考察养殖户信用情况并分析其信用风险，判断养殖户是否符合合作要求；经过考察后合格的养殖户与温氏建立合作意向，加入温氏欣农互联的信息化管理系统；然后养殖户利用自有土地或者租用的土地，根据温氏猪场建设指导标准建造养殖场地，此时，合作养殖户提供土地资源，而公司则提供猪场设计、建造以及养猪设备安装的技术资源。而对于无法提供土地资源的养殖户，也可以加入温氏的养殖小区进行合作养殖。生猪养殖场验收后，公司与合作养殖户签订委托养殖合同，养殖户要在公司服务部开户并缴纳一定的保证金；合作养殖户可根据养殖需求赊购生产物资，并按照温氏技术和管理标准进行饲养；在养殖户进行养殖过程中，公司会派技术人员进行环保处理、技术指导等工作。当生猪饲养到达可上市标准后，温氏回购符合标准的生猪并进行统一加工出售，回收款扣除生产费用便是养殖户的养殖收益，此时养殖户可选择续约或者终止合作。至此，财务数据、生产指标都记录在温氏欣农互联的信息端，供结算、信息管理、风险防控、养殖监督服务。此后，温氏欣农互联提供销售云、物流云、渠道云等服务，利用线上加线下的营销渠道完成销售。其