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我国出版业上市公司经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：我国出版业上市公司经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响 2 一、引言 2 二、文献回顾与假设的提出 2 三、研究设计与样本选择 3 （一）样本选择与数据来源 3 （二）模型设计和变量安排 3 1.模型设计 3 2.变量安排 3 四、实证结果及分析 4 （一）描述性统计 4 （二）变量相关性分析 4 （三）回归分析 5 五、研究结论及对策建议 6 文2：经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响分析 6 1文献综述 7 2概念界定和研究假设 8 参考文摘引言： 9 原创性声明（模板） 10 文章致谢（模板） 11 正文 我国出版业上市公司经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响 文1：我国出版业上市公司经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响 一、引言 自从改革开放以来，我国出版业一直发展稳定，与2013 年相比，2012年全国出版、印刷和发行服务的营业收入增长了%，利润总额也增长了%。随着行业的发展、文化体制改革的深化，为支持出版业公司成长为公司治理结构完善、管理科学的现代企业，将来可能会有更多的出版业企业进入资本市场。近年来关于出版业上市公司营运资金管理的文献较少，主要有李治堂、朱乃平、杨东星、王文杰等，而上述文献没有深入分析其效率对绩效的影响。为此，本文根据2012-2013年的数据，具体分析其影响，并提出进一步提高绩效的相关建议，以期对我国出版业上市公司的稳健发展有所裨益。 二、文献回顾与假设的提出 一般认为，营运资金管理包括流动资产管理及流动负债管理，企业占用在流动资产上的资金周转所需时间较短，通常可通过商业信用、短期银行贷款等方式解决。而流动资产（譬如应收账款）与流动负债（譬如应付账款）的到期期限和金额难以完全匹配，为了经营正常运转，企业常需要保持一定数量的净营运资金（流动资产-流动负债）。而保持多少净营运资金就涉及到财务风险与盈利性的权衡，影响着企业绩效。因此，资金管理的关键是净营运资金在边际收益和边际成本上的权衡比较。孔宁宁、张新民、吕娟（2009）认为目标是资金管理剥削通过实施有效管理资金，以确保操作安全、流动和充分的资金，甚至不断开采企业盈利能力。 王竹泉、逄咏梅、孙建强（2007）认为经营性营运资金的管理目标主要是迅速的提高他们的盈利能力， 以改善其股权资金生产管理是企业的业务， 从而确保足够的能力服务，企业有足够的偿债能力]。因此，营运资金管理对绩效的影响更多地体现在经营性营运资金效率上。 一般来说，企业应付账款周转期越长，其占用供应商的资金就越多，进而降低融资成本，提高企业绩效。因此本文提出假设。 假设：应付账款周转期与企业绩效显著正相关。 三、研究设计与样本选择 （一）样本选择与数据来源 本文选取出版业上市公司2012-2013 年的数据，删除*ST传媒，共12个上市公司24组观测值。数据由巨潮资讯网的上市公司年报数据整理所得。 （二）模型设计和变量安排 1.模型设计 本文借鉴国外相关研究成果，结合出版业上市公司的实际情况，构建以下模型分析经营性营运资金管理效率对企业绩效的影响。 其中模型（1）考察经营性营运资金周转期对绩效的影响，模型（2）、（3）、（4）分别考察应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期对绩效的影响。 2.变量安排 本文借鉴国外相关研究成果，用X1表示经营性营运资金周转期，测度经营性营运资金管理的整体效率；X2、X3、X4分别表示应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期，来研究营运资金管理效率的每个组件如何影响公司的盈利能力。债务融资具有税盾作用，影响着企业绩效；资产增长率高的公司一般具有较强的发展势头和盈利能力。因此，本文设计了财务杠杆、年度哑变量以及总资产增长率作为控制变量。 四、实证结果及分析 （一）描述性统计 本文根据模型对出版业上市公司2012-2013 年的24组样本观测值进行描述性统计分析，统计结果表明，总资产净利率均值为%，反映出样本总体的平均盈利能力较低。经营性营运资金周转期均值为15天（中位数为26 天），应收账款周转期均值为49 天（中位数为48天），应付账款周转期均值为122 天（中位数为119 天），存货周转期均值为88天（中位数为79天）。由此可见，出版商的上市公司供应商信用平均要超过客户， 显然，存货周转的平均速度普遍较慢。资产负债率均值为%，总资产增长率均值为%，表明出版业上市公司债务融资平均水平不高，企业资产整体上保持着较快的增长。 （二）变量相关性分析 由模型分析得出，总资产净利率和应收账款的库存周期