国际资本流动的基本特征.pptVIP

主要论点 1．跨国公司之所以愿意而且能够对外直接投资，是因为它同时拥有东道国企业所没有的所有权优势、市场内部化优势和区位优势。 2．三种优势必须同时兼而有之才能进行直接对外投资。 3．一国对外直接投资规模的大小与该国经济发展水平直接相关。 第三十页，共六十三页。 （五）比较优势理论 小岛清根据国际分工原则，于20世纪70年代中期提出。 理论核心是：对外直接投资应从投资国已经处于或者即将陷入比较劣势的产业开始，并根据在东道国这些产业正在形成比较优势或者潜在比较优势的产业依次进行。 第三十一页，共六十三页。 理论要点1 第一，投资国应选择产品比本国更有优势的国家或地区建立新的出口生产基地，这样就可以通过向第三国进行出口贸易来保持巨额的贸易顺差。 第二，对外直接投资要适应东道国，特别是发展中国家的需要，要有助于推动当地经济的发展。 第三十二页，共六十三页。 理论要点2 第三，FDI更适合中小企业承担，因为他们更容易在国外创造出新的比较成本优势，从而有利于扩大对外贸易。 第四，从宏观经济的角度看，对外直接投资中起决定作用的是上述的比较优势，而不是公司的垄断优势。 第三十三页，共六十三页。 第三节 国际资本流动的新特征 一、资本流动规模日益扩大 各类资本市场总规模35万亿美元。其中短期资本约7-8万亿美元。 据IBC统计，80年代的10年中，国际金融市场资本总量以16.5%的速度递增，超过同期贸易年增5%的速度。 一个新现象：金融品的交易量与实物经济严重脱离。 第三十四页，共六十三页。 二、直接投资增长迅猛 据贸发会议，70年代上半期，FDI年均128亿美元，比60年代下半期扩大近一倍。70年代下半期达254亿，又增一倍。80年代初又增加一倍，达560亿。90年代增加10倍，1998年FDI6440亿。 FDI的主体是跨国公司。据跨国公司中心，6.4万多，70万分公司。据IMF估计，全世界跨国公司对外投资总额超过一万亿美元，其中FDI约占90%。 第三十五页，共六十三页。 三、国际资本流动出现证券化趋势 近30年来，国际资的证券化已成为时代的潮流。据统计资料，1975年全世界的证券流动占国际资本总额的15%，1991年75%。据统计资料显示，1990年国际金融市场融资总额中信贷部分约占33.1%，而债券部分却高出一倍多，约占66.9%。 第三十六页，共六十三页。 证券化趋势 发达国家居民的金融资产中，证券形式的金融资产约占50%以上，其中美国为70.3%，英国为82%，德国为50%，日本为40.6%。 国际清算银行的专家认为：国际资本证券化是一种健康的发展趋势，因为它能够使国际市场更高效地提供资本，从而导致金融服务费用的降低。 第三十七页，共六十三页。 四、对冲基金质变为风险基金 （一）对冲基金自身变成了风险基金 1、对冲基金原本为抗险而设立 对冲基金发源于20世纪50年代美国的金融市场。对冲基金，是指风险对冲过的基金，又称套头基金、套利基金和套汇基金。 第三十八页，共六十三页。 2、对冲基金迅猛发展并质变 截至1998年底，仅仅是美国的对冲基金就从1990年的1500家发展到5000多家，而且其投资经营的性质随之发生了惊人的变化。由原本是以抵消或规避风险为主旨的基金变成了风险基金。这类本身已成为风险性质的基金比较典型的有：罗伯逊的老虎基金；索罗斯的量子基金等。 第三十九页，共六十三页。 （二）对冲基金自身风险特征 1．大多数对冲基金都属于私募的合伙性质。这是因为，一方面许多国家都明文禁止对冲基金向公众招募资金，以保护普通投资者的利益。另一方面，对冲基金本身也千方百计地躲避有关法律规定的约束。 第四十页，共六十三页。 对冲基金自身风险特征 2．管理机制具有隐蔽性。它们一般不受《公司投资法》的审批、检查和监督，它们经营都要设法绕过本国或东道主国家的市场管理和税收制度。 3．经营机制具有高度投机性。 4．炒作市场具有高度风险性。 第四十一页，共六十三页。 五、中国对资本流动新特征的关注 从世界范围看，关注重点：1、如何权衡金融全球化的利弊得失。2、国际社会对开放资本项目的要求。IMF不满足经常项—资本项，并以提供技术援助等措施鼓励实现资本项下自由兑换。 从我国国情看，关注重点：1、深化金融体制配套改革，提高应对金融挑战能力。2、管理好香港金融业更重要。 第四十二页，共六十三页。 第四节 国际债务与债务危机 本节有三个问题： 一、国际债务与偿还能力 二、国际债务管理 三、国际债务危机 第四十三页，共六十三页。 一、国际债务与偿还能力 （一）国际债务的定义 “向非本国居民用本国货