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利率互换 * 第二十九页，共四十一页。 国际财务管理 第八讲 国际企业筹资管理 * 第一页，共四十一页。 背景介绍 公司的资金来源 内部融资 外部融资 * 第二页，共四十一页。 背景介绍 外部融资 投资者购买公司所发行的证券：股票和公募债券 在一级市场上公开发行 通过投资银行（证券公司）承销/包销 在二级市场上交易和转让 * 第三页，共四十一页。 背景介绍 外部融资 商业银行贷款和私募债券 私募债券直接向有限数量的成熟投资者出售，如人寿保险公司、养老基金等。 * 第四页，共四十一页。 背景介绍 不同国家公司的外部融资 美、英公司更多地是通过在金融市场上销售证券来直接融资 德、法、日公司高度依赖银行借款 * 第五页，共四十一页。 背景介绍 不同国家的公司治理 美、英 市场导向的金融体系 机构投资者，如养老基金、共同基金、保险公司等，在金融体系中发挥重要作用 目标是股东价值最大化，强调资本回报 公司治理水平较高 * 第六页，共四十一页。 背景介绍 不同国家的公司治理 德、法、日 以银行为中心的金融体系 银行占控制地位，银行的双重角色 交叉持股及银行持股，降低了公司所面临的财务风险，但增加了整个金融体系的金融风险 公司治理水平较低 * 第七页，共四十一页。 背景介绍 证券化 银行借款筹资成本的上升 金融市场筹资成本的下降 更关注盈利及股东价值的实现，而不仅仅是企业规模的扩张和市场