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林笑晨
* 精品课件资料 、期权的定义和内涵
期权( Option),它是在期货的基础上产生的
种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于,
可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内
从其本质上讲,期权实质上是在金融领域中将权利
和义务分开进行定价,使得权利的受让人在规定时
间内对于是否进行交易,行使其权利,而义务方必
须履行。在期权的交易时,购买期权的合约方称作
买方,而出售合约的一方则叫做卖方;买方即是权
利的受让人,而卖方则是必须履行买方行使权利的
义务人。
* 精品课件资料 期权主要可分为买方期权
( Call Option)和卖方
期权( Put Option),前
者也称为看涨期权或认购
期权,后者也称为看空期
权或认沽期权。具体分为
四种:1.买入买权(long
cl|)2卖出买权( short
cl)3.买入卖权
(long put)
4.卖出卖权( short put
芝加哥期货交易所也是最
早的期权交易所
* 精品课件资料 1、期权合约
期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。
指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权
利。合约买入者或持有者以支付保证金一一期权费的方
式拥有权利;合约卖出者或立权者收取期权费,在买入
者希望行权时,必须履行义务。
期权交易为投资行为的辅助手段。当投资者看好后市
时会持有认购期权,而当他看淡后市时则会持有认沽期
权。期权交易充满了风险,一旦市场朝着合约相反的方
向发展,就可能给投资者带来巨大的损失。实际操作过
程中绝大多数合约在到期之前已被平仓(此处指的是美
式期权,欧式期权则必须到合约到期日执行)。
* 精品课件资料 2、期权的主要构成因素
期权主要有如下几个构成因素:①执行价格(又称履约
价格、敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的
标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价
格,即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约
保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保,
④看涨期权和看跌期权。看涨期权,是指在期权合约有
效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利;看跌期
权,是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价
格会超出执行价格时,他就会买进看涨期权,相反就会
买进看跌期权。
每一期权合约都包括四个特别的项目:标的资产、期权
行使价、数量和行使时限。
* 精品课件资料 3期权合约的四个特别项目
标的资产
标的资产( Underlying Assets)
每一期权合约都有一标的资产,标的资产可以是众
多的金融产品中的任何一种,如普通股票、股价指
数、期货合约、债券、外汇等等。通常,把标的资
产为股票的期权称为股票期权,如此类推。所以,
期权有股票期权、股票指数期权、外汇期权、利率
期权、期货期权等,它们通常在证券交易所、期权
交易所、期货交易所挂牌交易,当然,也有场外交
易
* 精品课件资料 2行使价
期权行使价( Strike Price或 Exercise price)
在行使期权时,用以买卖标的资产的价格。在大部分交易
的期权中,标的资产价格接近期权的行使价。行使价格在期
权合约中都有明确的规定,通常是由交易所按一定标准以减
增的形式给岀,故同一标的的期权有若干个不同价格。一般
来说,在某种期权刚开始交易时,每一种期权合约都会按照
定的间距给出几个不同的执行价格,然后根据标的资产的
变动适时增加。至于每一种期权有多少个执行价格,取决于
该标的资产的价格波动情况。投资者在买卖期权时,对执行
价格选择的一般原则是:选择在标的资产价格附近交易活跃
的执行价格。
* 精品课件资料 3.数量
期权合约明确规定合约持有人有权买入或卖出标的
资产数量。例如,一张标准的期权合约所买卖股票
的数量为100股,但在一些交易所亦有例外,如在
香港交易所交易的期权合约,其标的股票的数量等
于该股票每手的买卖数量。
* 精品课件资料 4行使时限
行使时限(到期日)( Expiration date或 E
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