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国民技术投资价值分析 一.公司概况 国民技术股份有限公司诞生于2000年3月,由深圳市中兴集成电路设计有限 责任公司于2009年6月整体转制设立而成,是承担国家“909”超大规模集成电路 工程的集成电路设计企业之一。公司总部位于深圳,并在北京和上海设有分公司,在 美国设有研发中心。公司于2010年4月在深圳创业板成功上市,股票代码 300077。 国民技术深耕于安全、通讯、消费电子三个主流市场,为促进互联网时代的现 代化社会发展而贡献知识财富。全力打造的网络身份认证芯片,是中国首颗量产的 具有全自主知识产权的32位CPU核产品,广泛应用于我国金融、税控、海关、电子 政务、数字版权保护等领域,处于行业优势领导地位。国民技术是中国可信计算产 业联盟的发起者之一,推出的可信密码模块(TCM)产品和方案是我国信息安全产业重 要的自主创新成果,被誉为“中国PC信息安全的DNA”。 公司推出的安全存储、移动支付等创新产品和方案,实现了业内独树一帜的技 术突破;在CMMB手机电视芯片 TD-LTE射频芯片等方面也取得了市场领先的成 果。国民技术以“创新服务全民”为企业愿景,立足于以自主创新为社会提供高品 质的IC产品和整体解决方案,积极推动构建新型的商业模式,更立志于为人们安 全、便捷的数字化生活作出贡献。 二.风险因素分析 一、保持持续创新能力的风险 本公司是一家集成电路(芯片)设计企业,持续创新能力是公司最重要的核心竞 争力。芯片设计技术和产品更新换代速度日趋加快,产品生命周期越来越短,公司需 要持续不断的推出适应市场需求变化的新产品才能实现公司的持续增长。未来如何 保持持续创新能力是本公司面临的最大风险。 二、新技术研发风险 公司为了保持技术领先优势,必须尽可能准确地预测相关芯片技术的发展方 向、技术产业化及市场化的发展趋势,并进行相应的研发投入。但由于对未来市场 的预测存在局限性,如果公司对相关芯片技术和市场发展趋势判断失误,或新技术产 业化存在重大不确定性,将可能让公司面临风险。 三、对核心技术人员依赖的风险 本公司拥有较强的研发队伍和优秀的核心技术人员。这是本公司技术持续领 先、产品不断创新的主要因素之一。公司为了吸引和留住核心技术人才,制定了行 业内具有竞争力的薪酬政策和职业发展规划体系;并通过核心技术人员和关键管理 人员持股,增强相关人员对公司的归属感。随着行业的发展,企业间人才竞争的日趋 激烈,人才流动可能增加,本公司仍存在核心技术人才流失的风险。 四、知识产权风险 本公司在芯片设计研发中,申请了发明专利、实用新型专利和集成电路布图设 计等一批知识产权,这些知识产权对本公司未来经营具有重要作用。本公司面临的 知识产权风险包括本身知识产权被侵犯和侵犯他人知识产权的风险。 三.行业竞争状况 1、行业市场化程度 芯片设计行业本身高度市场化,而安全芯片行业由于涉及信息安全,受到国家 政策、经营资质等方面的影响,存在行业准入门槛。 2、集成电路及集成电路设计行业发展趋势 早期的集成电路行业以生产为导向,制程工艺为核心关键要素。由原来“大而 全”形式的产业演化成目前“专而精”的多个细分子产业。在传统IDM 公司继续 发挥较大作用的基础上,IC 产业结构进一步专业化细分成为一种趋势, 形成了设计 业、制造业、封装和测试业独立成行的局面。 3、集成电路设计行业竞争格局 集成电路产业链主要由设计、制造、封装和测试组成。集成电路设计行业是 集成电路产业链的一个细分行业,该行业的竞争格局具有集成电路行业竞争状况的 共性因素,具备完整IC 设计、制造、封装和测试的IDM 厂商与专业从事IC 设计 业务的Fabless 厂商构成了市场的竞争主体。 4、安全芯片行业竞争格局 在安全芯片细分行业,本公司市场竞争者主要是境外厂商。在USBKEY安全芯 片市场,主要竞争者包括美国爱特梅尔、德国英飞凌、意法半导体等;在安全存储芯 片市场,主要竞争者包括中国台湾的慧荣科技、群联电子、荷兰恩智浦和意法半导 体;在TCM 可信计算芯片市场,公司先发优势明显,目前尚未有其他境内企业与本公 司构成实质性竞争;在移动支付芯片市场,主要竞争对手为拥有SIMpass 方案的德 国英飞凌。总体而言,由于政策、资质以及标准等因素的影响,境外厂商在竞争中没 有优势。 五.进入行业的