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企业财务管理 学习情境一 财务管理认知 第一页，共三十三页。 风险收益分析 财务管理认知 子情境一 子情境二 子情境三 财务活动分析 资金时间价值 学习任务 第二页，共三十三页。 子情境概述： 风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。风险与收益相生相伴是财务管理又一个重要观念和决策依据。 风险收益分析主要包括风险与收益的概念以及度量、风险收益之间的关系以及相关的理论。 子情境三 风险收益分析 第三页，共三十三页。 学习目标： 1．了解风险收益的含义与关系； 2．掌握资产收益率的类型与计算； 3．懂得单项资产预期收益率以及风险衡量； 4．明确资产组合收益率和资产组合系统风险系数计算； 5．弄清系统风险和非系统风险的关系。 子情境三 风险收益分析 第四页，共三十三页。 情境引例： 丽青公司正在考虑以下两个投资项目，预测的未来两项目的可能的收益率情况如下表1-2所示。 市场销售情况 概率 项目甲收益率 项目乙收益率 很好 0.2 30% 25% 一般 0.4 15% 10% 很差 0.4 -5% 5% 丽青公司该投资于哪个项目？ 子情境三 风险收益分析 第五页，共三十三页。 知识准备 一、风险的概念 是预期结果的不确定性。从企 业财务管理角度说，风险是企 业在各项财务活动过程中，由 于各种难以预料或无法控制的 因素作用，使企业的实际收益 与预计收益发生背离，从而蒙 受经济损失的可能性。 风 险 “时间价值是理 财的第一原则，风 险收益是理财的第 二原则” 子情境三 风险收益分析 第六页，共三十三页。 知识准备 二、风险的种类 经营风险 财务风险 市场风险 公司特有风险 从企业 自身的 角度 从个别 投资主体 角度 子情境三 风险收益分析 第七页，共三十三页。 知识准备 三、风险控制对策 接受风险 转移风险 规避风险 减少风险 风险控制 对策 子情境三 风险收益分析 第八页，共三十三页。 知识准备 四、资产的收益率 实际收益率 实际收益率表示已经实现的或者确定可以实 现的资产收益率，表述为已实现的或确定可 以实现的利(股)息率与资本利得收益率之和。 名义收益率 名义收益率仅指在资产合约上标明的收益率。 例如借款协议上的借款利率。 预期收益率 预期收益率也称为期望收益率，是指在不确 定的条件下，预测的某资产未来可能实现的 收益率。 子情境三 风险收益分析 第九页，共三十三页。 知识准备 四、资产的收益率 必要收益率 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求 的收益率，表示投资者对某资产合理要求最 低收益率。 无风险 收益率 无风险收益率也称无风险利率，它是指可以 确定可知的无风险资产的收益率，它的大小 由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补 贴两部分组成。 风险收益率 风险收益率是指某资产持有者因承担该资产 的风险而要求的超过无风险利率的额外收益 它等于必要收益率与无风险收益率之差。 子情境三 风险收益分析 第十页，共三十三页。 职业判断与业务操作 一、单项资产风险的衡量 1 确定概率分布 2 计算期望报酬率 3 计算收益率标准差 4 计算收益率标准离差率 子情境三 风险收益分析 第十一页，共三十三页。 职业判断与业务操作 一、单项资产风险的衡量 （一）确定概率分布 概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi 来表示。通常把必然发生事件的概率定为1,把不可能发生的事情的 概率定为0,而一般随机事件的概率是介于0与1之间，所有可能结果的概率之和等于1 。 子情境三 风险收益分析 第十二页，共三十三页。 （二）计算期望报酬率 随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。 它反映随机变量取值的平均化。 一、单项资产风险的衡量 子情境三 风险收益分析 第十三页，共三十三页。 职业判断与业务操作 一、单项资产风险的衡量 pi —第i种 结果出现的概率 Ri---第i种可能情况下该资产的收益率。 n—所有可能结果的数目 子情境三 风险收益分析 第十四页，共三十三页。 职业判断与业务操作 （三）计算收益率的标准差 一、单项资产风险的衡量 收益率方差是用来表示某资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一个指标。 子情境三 风险收益分析 第十五页，共三十三页。 职业判断与业务操作 一、单项资产风险的衡量 收益率标准差是反映某资产收益率的各种可能结果对其期望值的偏离程度的一个指标。 标准差和方差都是以绝对数衡量某资