企业并购与重组讲义.pptVIP

近年中国兼并收购的特点 　 推进产业战略和调整产业结构 如中移动收购七省市移动电话网 行业整合成为主旋律 如青岛啤酒集团的收购扩张，中石油、中石化百亿收购加油站，中国光大集团入主申银万国证券 ，南方航空兼并中原航空，互联网行业的并购整合 “国退民进”成为另一主题 如民营企业收购上市国有股在1000万股以上的交易数量超过五十 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十一页，共八十一页。 近年中国兼并收购的特点 　 东部企业的“西进”策略，利用西部的资源、市场和生产能力 如三九集团收购长征制药和雅安制药 资本市场上的兼并收购日益增多 如山东三联集团收购郑百文，格林柯尔控股科龙电器 外资迅速参与国内并购市场，并将在加入ＷＴＯ后更加活跃 如法国达能收购梅林正广和，美国艾默生收购华为安圣电器公司，法国阿尔卡特并购重组上海贝尔公司，宝马与华晨合作组建新公司 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十二页，共八十一页。 外资购并国内企业的现状 2 进入中国市场不可缺少的步骤 1.4 外资并购 第三十三页，共八十一页。 中国大陆已成为世界上第二大资本输入国 据不完全统计，至2000年底中国吸收的外资累计超过四千八百亿美金，其中三千四百亿美金为直接投资 在2000年，外资在中国的投入达四百零七亿美金，占全世界当年资本输出的5% 中国大陆现以有三十六万外商投资企业注册 在过去二十年里，大量的外国资本进入中国 1 外资购并国内企业的现状 第三十四页，共八十一页。 外国资本进入中国持续增长 1 外资购并国内企业的现状（续） 第三十五页，共八十一页。 每年在大陆成立的外资企业约二万九千家，他们中的大多数为“Start-ups”。 真正称得上的外资购并案仍相对较少。他们中原有的许多为政府婚姻。 批准外资法律和程序仅基于项目个案。 但是，WTO将带来一个观念上的转变。政府将是在两种说法之间相平衡。 从企业角度而言，应从本质上认识这一问题，抓住机遇 外资购并大陆企业的风潮才刚刚起步 1 外资购并国内企业的现状（续） 第三十六页，共八十一页。 了解市场 明确所在行业的主要成功因素及本身的竞争力 找出自身的弱项及“中国特色” 制定恰当的投资方式 – 投资、合作、合资、购并 选择合作伙伴 进行审慎调查以之确立整体操作方案 问题1：外资进入中国在以上哪个步骤遇到的挑战最大？ 问题2：外资在中国上游行业做得好，还是下游行业做得好？ 2 进入中国市场不可缺少的步骤 第三十七页，共八十一页。 第二部分 企业并购的整体 流程与关键步骤 第三十八页，共八十一页。 2.1 企业并购整体流程简介 2.2 并购计划的关键步骤—策划篇 2.2.1 目标市场的重新定义 2.2.2 制定并购战略 2.2.3 目标搜索 2.2.4 设计交易结构 2.3 并购实施的重要阶段—执行篇 2.3.1 并购/协同效应分析 第二部分：企业并购的整体流程、关键步骤及案例 分析 第三十九页，共八十一页。 2.3.2 财务及税务分析与调查 2.3.3 价值估算与交易定价 2.3.4 营运及其他方面的分析与评估 2.3.5 谈判及交易文件准备 2.4 并购交易后的整合—整合篇 第二部分：企业并购的整体流程、关键步骤及案例 分析（续） 第四十页，共八十一页。 整 合 执 行 策 划 2.1 企业并购的整体流程 8.制定整合战略及计划 9. 实施 - 组织/文化 - 商务/运营 - 基础设施 5. 全面的并 购项目评估 - 协同效应分析 - 财务及税务 - 价值估算与 交易定价 - 其他方面 1.目标市场的重新定义 2.制定并 购战略 3.目标搜 索 4. 设计交易结构 6. 谈判 7. 准备交易文件 10. 监控企业价值实现 提 升 企 业 价 值 第四十一页，共八十一页。 市场再定义的必要性 反应全球一体化引起的市场环境的改变 反应市场所在地的经营环境的改变 政策法规 经济状况 竞争格局等 反应公司内部资源的改变 按市场再定义的结果确定在新市场范围内的战略定位 市场再定义的主要思想路线 — “与时俱进” 的思想 2.2.1 并购计划关键步骤 策划篇--目标市场的重新定义 第四十二页，共八十一页。 以目标市场再定义后的公司战略定位为目标 通过以下途径，寻找欠缺的具体业务板块目标: 审视公司现有业务资源及弱点 确定目标市场的主要成功因素 参考其他国际业者经营模式 对欠缺的业务板块而言，判断采取合适的方式: 有机增长 vs.收购合并 判断原则： 业务建立速度 成本效益 拟并购的对象是否存在 2.2.2 并购计划关键步骤 策划篇--制定并购战略 并购对象是否愿意出售 后并购时期的整