第十章-外汇与外汇市场.pptVIP

2022/5/21 * 3、远期对远期的掉期交易（Forward-forward Swap）,即同时做两笔交易方向相反,交割期限不同的某种货币的远期交易。 2022/5/21 * （四）外汇期权交易 外汇期权交易（CURRENCY OPTION) 外汇期权简介:期权就是期权的买方（Buyer）于签订期权 契约时,在支付期权的卖方（Seller)一笔权利金后,取得一个 选择权,可于该期权契约的存续期内或到期日当日（Expiry Date),以约定的执行价格（Strike Price)要求与期权卖方进行 特定数量之特定交易标的物交易的一项权利 买方所取得的是一项权利,而不是一项必须履行的义务,即 买方可以不要求卖方履约。 2022/5/21 * 中国某公司从美国进口机械设备,需要三个月后向美国出口商支付100万美元; 照即期汇率1USD=CNY7.1090,进口成本折算为710.9万人民币。为了避免外汇汇率风险、保值和固定成本,该公司向中国银行支付一万美元的期权保费。费率为合同金额的1%。 购买三个月后的买权,即该公司有权在三个月后按照1USD=CNY7.1090元人民币的汇率,向银行买进所要支付给进口商的100万美元。 实际使用人民币为710.9万+7.11万=718.01万人民币。三个月后可能出现以下三种情况。 【导入案例】 2022/5/21 * 1. 美元与人民币的汇率上升为1美元=7.2690元人民币,若该公司没有采取保值措施,购买期权,需要726.9万元人民币,才能换得100万美元。在此情况下该公司行使买权,用710.9万元人民币换得100万美元,加上期权保费,还节约了约8万元人民币。使进口成本降低。 2. 三个月后,美元兑换人民币的汇率由现在的7.1090变化为1美元=7.0090元人民币,人民币升值强劲,美元疲软。这时该公司则可以放弃行使期权,在外汇市场上用700.9万元人民币换得100万美元完成支付。 3. 三个月后,汇率没有发生变化,保持在1美元=7.1090元人民币的水平上,该公司只是支付了1万美元的期权保费,却把所有的风险都化解了,固定了进口成本,还是很值得的。 2022/5/21 * 例:银行即期外汇的标价方式 EUR/USD 1.3320（bid 买价）/30（offer 卖价） 客户从银行买入欧元 USD 1.3330 客户向银行卖出欧元 USD1.3320 USD/JPY 104.40/50 GBP/USD 1.9120/30 AUD/USD 0.7820/30 这里是从客户角度出发,与前面从银行角度出发正好相反。 2022/5/21 * 三、外汇交易的主要方式 即期外汇交易 （spot FX deal） 远期外汇交易 （outright forward FX deal） 货币互换 （currency swap） 货币期权 （currency option） 2022/5/21 * （一）即期外汇交易 即期外汇交易: 即期外汇交易（spot exchange transaction)是交割日(delivery date)或起息日(value date)为交易日后的第二个工作日的外汇交易。 交割（delivery)就是指商业银行付出外汇,买卖支付本币,或者商业银行支付本币,卖者交付外汇。 在即期外汇市场上,交割在成交后的两个营业日内进行的做法已经成为 一个惯例。之所以交割时间有所滞后,是因为不同货币的清算中心一般都在其发行国,彼此的清算过户需要一定时间。 2022/5/21 * 两个营业日的确定是即期外汇交易中的重要问题。因为国际外汇市场上遵循的是“价值抵偿原则”,即一项外汇合同的双方,都必须在同一时间交割,以免任何一方因交割不同时面遭受损失。 例如,伦敦和纽约的银行都是在星期六和星期日休息,所以如果一家纽约银行和一家伦敦银行之间即期交易是发生在星期五时,两个营业日以后是星期二。虽然理论上应是星期二进行交割,但这里还有各种复杂的情况。 首先,要遵守交割地点原则。如果位于交割地点的银行不营业时,那么就不能进行该种货币的交割。其次,如果交割日是交割双方任何一方的休假日,就应顺延一天。最后,星期一问题。以市场上进行交易的银行为准。 2022/5/21 * 基本概念---起息日（交割日） 起息日指买卖双方将资金实际交付给对方的日期。 即期起息日（在交易完成后的第二个工作日完成实际交割,而 美元兑加元的即期起息日在交易完成后的第一个 工作日） 远期起息