电力及公用事业行业21A及2022Q1业绩点评.docxVIP

板块行情回顾 21 年电力行业整体跑赢大盘，新能源发电表现突出 2021 年上证综指、沪深 300 指数、万得全 A 和申万电力指数较 2020 年底分别上涨 4.80%、 -5.20%、9.17%和 37.48%，电力行业表现良好，大幅跑赢大盘。图 1：2021 年大盘与公用事业行业指数走势 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 万得全A 上证综合指数 沪深300指数 SW电力 ：，（2020/12/31=1000） 分领域看，2021 年申万火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、燃气指数分别上涨 43.19%、25.28%、13.61%、41.29%、96.86%、10.95%，火电、光伏、风电指数表现最为优异。 图 2：2021 年申万公用事业行业指数走势 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 SW火力发电 SW水力发电 SW光伏发电 SW风力发电 ，（2020/12/31=1000） 22 年 Q1 整体跟随大盘走势，水电板块表现良好 2022 年一季度上证综指、沪深 300 指数、万得全 A、申万电力指数较 2021 年底分别下跌 -16.28%、-18.71%、-22.11%、-19.92%，电力指数涨跌幅与大盘走势相近。图 3：2022 年 Q1 大盘与公用事业行业指数走势 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 万得全A 上证综合指数 沪深300指数 SW电力 ，（2021/12/31=1000） 分领域看，2022 年一季度申万火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电、燃气指数分别变化-21.75%、-3.24%、-40.75%、-28.17%、-19.14%，水电板块展现了良好的防御属性。 图 4：2022 年 Q1 申万公用事业行业指数走势 1,100 1,000 900 800 700 600 500 SW火力发电 SW水力发电 SW光伏发电 SW风力发电 ，（2021/12/31=1000） 电力板块业绩总结 21 年与 22 年一季度电力数据情况 2021 年，我国用电量需求共 83128 亿千瓦时，同比增长 10.3%，其中一产、二产、三产、居民用电量占比分别为 1.2%、67.5%、17.1%和 14.1%。2021 年，我国逐渐走出疫情影响，经济持续复苏，出口激增，带动了电力需求增长，全年用电量实现高增。分产业看，全年第一产业用电量 1023 亿千瓦时，同比增长 16.4%；第二产业用电量 56131 亿千瓦时，同比增长 9.2%；第三产业用电量 14231 亿千瓦时，同比增长 17.8%；城乡居民生活用电量 11743 亿千瓦时，同比增长 7.3%。我国持续进行产业的转型升级，二产用电量虽然快速增长，但用电量占比同比小幅下降 0.7 个 pct；三产用电量占比持续提升，同比提升 1个 pct，达到 17.1%。 2022 年 1-3 月全社会用电需求共 20423 亿千瓦时，同比增长 5.0%，两年复合增速 14%。一季度我国用电量增速较去年出现下降，系疫情影响及去年同期基数较大，但增速仍保持在较快水平。分产业看，第一产业用电量 241 亿千瓦时，同比增长 12.6%；第二产业用电量 13214 亿千瓦时，同比增长 3.0%；第三产业用电量 3551 亿千瓦时，同比增长 6.2%；城乡居民生活用电量 3417 亿千瓦时，同比增长 11.8%。 图 5：我国历年用电量（亿千瓦时） 图 6：历年各产业用电量占比 ，研究院 ，研究院 2021 年全年发电量 81122 亿千瓦时，同比增长 8.1%，其中火电、水电、核电、风电和光伏发电量同比增速分别为 8.4%、-2.5%、11.3%、29.8%及 14.10%。2021 年我国用电需求旺盛，发电量实现高增。由于南方多个主要流域来水偏枯，水电发电量下降，火电由于用电需求旺盛及对水电替代效应，发电量显著增长。核风光由于装机规模及利用小时数增长，发电量均实现高增。从发电量占比看，火电仍是主要电源，占比达到 71.13%；风光发电量占比快速提升，分别达到 7%和 2.3%，同比增长 1.4 个pct 和 0.34 个 pct。 2022 年一季度发电量 19922 亿千瓦时，同比增长 3.1%，其中火电、水电、核电和风电发电量同比增长 1.3%、12.7%、6.9%、3.3%和 10.3%。一季度南方主要流域来水同比偏丰，水电发电量高增，替代效应下，火电发电量增速明显放缓。风电由于去年来风较好，今年一季度利用小时数小幅下降，增速减慢。 图 7：我国历年发电量（亿千瓦时） 图 8：历年各电源发电量占比 ，研究院 ，研究院 20