药品行业2021A2022Q1上市公司业绩分析.docxVIP

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2022-06-06 发布于北京
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药品行业2021A2022Q1上市公司业绩分析.docx

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2022Q1 及 2021A 医药生物行业业绩分析医药生物行业收入增速恢复向上趋势医药生物行业收入增速恢复向上趋势,利润受益费用下降增速快于收入增速:2021 年医药生物板块（统计数据剔除 ST、次新及不可比公司共计 390 家）上市公司合计实现营业收入 2.17 万亿元，同比增长 14%，环比上升 4.2pct，归母净利润 2128 亿元，同比增长 21%，扣非归母净利润 1813 亿元，同比增长 23%，利润增速快于收入增速，经营性净现金流 2503 亿元，同比增长 12.2%，经营性净现金流/收入为 1.18，盈利质量良好。毛利率 35%，维持相对平稳，受益于销售费用率持续下降，净利率稳步提升，2021 年净利率上升至 9.8%。研发费用连续三年保持 20%以上的高增长，研发高投入助力行业实现可持续高质量发展：2021A 研发费用合计达到 779 亿元，同比增长 26%，研发费用率 3.6%，同比提升 0.3pct。图 1 2016-2022Q1 医药生物行业收入及增速图 2 2016-2022Q1 医药生物行业利润及增速 25000 20000 15000 10000 17.9% 21.4% 20.7% 15.0% 9.8% 21750 14.0% 25.0% 20.0% 15.0% 14.3% 10.0% 2500 2000 1500 1000 19% 27% 59% 2128 21% 735 24% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 5000 0 6000 5.0% 0.0% 500 0 0% 0% 10% 0% -10% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1 营业收入 YOY 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1 归母净利润 YOY W W 图 3 2016-2022Q1 医药生物行业扣非净利润图 4 2016-2022Q1 医药生物行业经营性现金流 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20% 19% 3% -3% 64% 1813 23% 719 70% 60% 50% 40% 37% 30% 20% 10% 0% -10% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 160% 250348% 2503 48% 44% 31% 12% 26% 211 -5% -4% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1 扣非净利润 YOY 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1 经营性现金流 YOY 经营性现金流/收入 W W，图 5 2016-2022Q1 医药生物行业毛利率及净利率图 6 2016-2022Q1 医药生物行业费用率 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 32.85% 36.13% 34.39% 20.0% 18.0% 35.48%35.53% 35.48% 35.53% 35.00% 36.32% 16.0% 14.0% 12.0% 14.2% 12.6% 12.7% 10.0% 8.0% 7.5% 9.7% 6.0% 7.2% 17.6% 17.3% 15.0% 14.2% 12.7% 15.00% 10.00% 5.00% 12.1% 12.7% 11.0% 7.3%6.4%201620172018 7.3% 6.4% 2016 2017 2018 毛利率 2019 净利率 2020 ROE 2021 2022Q1 9.2% 9.8% 12.3% 4.0% 2.0% 1.0% 5.1% 5.1% 5.0% 4.9% % % 2.9%0.9 3.2% % 1.0 3.6% % 0.7 3.0% % 0.6 2019 2020 财务费用率 2021 2022Q1 管理费用率 4.0% 0.00% 0.0% 0.7% 0.9 % 200.21%6 200.31%7 2018 研发费用率销售费用率 W W 图 7 2016-2022Q1 医药生物行业研发费用及增速 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 28% 22% 779 26% 181 15% 30% 25%