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一、受疫情波动影响，行业零售端短期承压
2022 年 4 月在零售环境影响下，服装线下销售有所波动。4 月由于全国疫情严控，上海及江浙地区物
流影响，服装零售当月同比下降 22.83%，下降幅度超过 2020 年疫情开端的 4 月份。此次服装零售下滑除了疫情防控地严控之外，其他地区也受到全国疫情反复影响，消费动力下降所致。目前上海地区疫情态势转好，根据上海最新的防控政策，终端渠道和物流有望在 6 月份逐步开放，我们预计 5月服装零售端仍会受到一定影响，但随着疫情缓解，6 月服装零售端有望逐渐改善。
图表 1. 2022 年 4 月服装零售同比下滑 22.8%
时间
社零当月同比%
社零累计同比%
服装零售当月同比%
服装零售累计同比%
2019.1-2
8.2
8.2
1.8
1.8
2019.3
8.7
8.3
6.6
3.3
2019.4
7.2
8.0
(1.1)
2.2
2019.5
8.6
8.1
4.1
2.6
2019.6
9.8
8.4
5.2
3.0
2019.7
7.6
8.3
2.9
3.0
2019.8
7.5
8.2
5.2
3.2
2019.9
7.8
8.2
3.6
3.3
2019.10
7.2
8.1
(0.8)
2.8
2019.11
8.0
8.0
4.6
3.0
2019.12
8.0
8.0
1.9
2.9
2020.1-2
(20.5)
(20.5)
(30.9)
(30.9)
2020.3
(15.8)
(19.0)
(34.8)
(32.2)
2020.4
(7.5)
(16.2)
(18.5)
(29.0)
2020.5
(2.8)
(13.5)
(0.6)
(23.5)
2020.6
(1.8)
(11.4)
(0.1)
(19.6)
2020.7
(1.1)
(9.9)
(2.5)
(17.5)
2020.8
0.5
(8.6)
4.2
(15.0)
2020.9
3.3
(7.2)
8.3
(12.4)
2020.10
4.3
(5.9)
12.2
(9.7)
2020.11
5.0
(4.8)
4.6
(7.9)
2020.12
4.6
(3.9)
3.8
(6.6)
2021.1-2
33.8
33.8
47.6
47.6
2021.3
34.2
33.9
69.1
54.2
2021.4
17.7
29.6
31.2
48.1
2021.5
12.4
25.7
12.3
31.9
2021.6
12.1
23.0
12.8
33.7
2021.7
8.5
20.7
7.5
29.8
2021.8
2.5
18.1
(6.0)
24.8
2021.9
4.4
16.4
(4.8)
20.6
2021.10
4.9
14.9
(3.3)
17.4
2021.11
3.9
13.7
(0.5)
14.9
2021.12
1.7
12.5
(2.3)
12.7
2022.1-2
6.7
6.7
4.8
4.8
2022.3
(3.5)
3.3
(12.7)
(0.9)
2022.4
(11.1)
(0.2)
(22.8)
(6.0)
资料来源：国家统计局，
4 月线上多平台服装零售额均有所波动，随着物流恢复有望得到改善。在疫情压力下，纺服行业线上销售情况稳健，整体销售额 988.71 亿元，同比小幅下降 7.85%，其中天猫淘宝和京东平台作纺服销售额同比分别下降 19.40%、9.94%至 822.48 亿元、44.75 亿元，主要系需求端波动和物流的影响。目前物流逐步放开，有利于需求恢复，叠加各大纺服企业加快布局新兴渠道，后续有望迎来纺服消费复苏。
图表 2.纺服行业零售端在各大线上平台销售额同比均有所下降（亿元）
平台
时间
天猫淘宝销售额 yoy
京东
销售额 yoy
抖音
销售额 yoy
苏宁
销售额 yoy
国美
销售额 yoy
汇总
销售额 Yoy
2021.1
1025.48 77.59%
69.44
49.21%
-
-
14.69
9.25%
0.03
(80.42%)
1109.64
74.05%
2021.2
615.01 151.73%
40.93
(0.32%)
-
-
7.80
(0.38%)
0.03
(85.04%)
663.77
126.23%
2021.3
1070.26 94.58%
81.97
118.95%
-
-
5.67
1.74%
0.05
(79.06%)
1157.95
95.17%
2021.4
1020.50 63.84%
49.68
25.95%
-
-
2.72 (65.10%)
0.06
(73.66%)
1072.96
60.07%
2021.5
1024.49 35.79%
58.
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