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当前时点如何看电力各细分板块？ 本周我们从新能源运营商、火电转型新能源企业、水电、分布式光伏四个方面分析当前时点如何看电力板块。 新能源运营商：高成长空间+稳增长属性，估值有望提升 十四五期间来看，双碳目标驱动下，风光装机成长空间高。 碳中和承诺驱动能源加速转型，多省风、光装机规划明确。2022 年 4 月 18 日，国家能源局综合司下发《关于开展省级“十四五”可再生能源发展规划备案的通知》，要求各省报 备本地区的“十四五”可再生能源发展规划。据智汇光伏统计，目前已有超 20 个省份明 确提出风电、光伏发展规划，总新增装机规模接近 600GW，“十四五”期间增长空间仍然 广阔。 表 1：“十四五”期间各省份风、光新增装机规划情况 省份 风电（万千瓦） 光伏（万千瓦） 合计（万千瓦） 省份 风电（万千瓦） 光伏（万千瓦） 合计（万千瓦） 宁夏 450 1400 1850 甘肃 2480 3200 5680 海南 - - 500 黑龙江 - - 3000 江苏 1053 916 1969 天津 110 400 510 西藏 - 872 - 山东 705 3428 4133 浙江 444 1283 1727 河南 1000 1000 2000 河北 2026 3210 5236 青海 807 3000 3807 陕西 - - 4519 内蒙古 5115 3262 8377 吉林 - - 2085 四川 600 1000 1600 辽宁 - - 1619 北京 11 190 201 湖北 498 1502 2000 广东 2000 2000 4000 江西 190 324 514 贵州 500 2043 2543 资料来源：智汇光伏公众号，贵州省能源局， 企业层面，各能源集团转型任务重，普遍提出较高的清洁能源增长目标，有望带动旗下各电力企业的装机规模高增。 图 1：各能源集团“十四五”新能源装机规划 2020年底新能源装机量（GW） “十四五”新能源新增装机规划（GW） 12080 120 80 40 75 38 60.49 31.75 47.73 24.36 28.05 160 140 120 100 80 60 40 20 0 华能集团 华电集团 国家能源集团 国家电投 大唐集团 能见公众号， 从当前时点来看，稳增长背景下，第二批大基地项目有望加速落地。 区域性疫情反复，经济增长受限。奥密克戎毒株传染性极强，区域性疫情反复导致部分城市经济增长受限。从 4 月份的数据来看，规模以上工业增加值增速同比下降 2.9?，服务业生产指数下降 6.1?，社会消费品零售总额下降 11.1?，经济下行压力加大。 图 2：区域性疫情反复，我国经济下行压力加大 工业增加值:当月同比(%) 52.3 52.34 25.40 14.10 9.80 8.80 8.30 6.40 5.30 12.80 3.10 3.50 3.80 4.30 3.86 5.00 -2.90 50 40 30 20 10 0 -10 稳增长背景下电力投资动力提升，第二批大基地项目有望加速落地。2022 年 2 月，国家发改委、国家能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，明确了风光大基地建设的路线图。5 月 12 日，国家发改委副主任胡祖才公开表示，目前我国在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设 4.5 亿千瓦大型风电光伏基地，8500 万千瓦项目已经开工建设。第二批项目正在抓紧前期工作，加快构建新能源供给消纳体系。未来随着大基地项目的加速推进，新能源装机规模增长有望提速。 表 2：稳增长背景下，第二批大基地项目落地有望加速 时间 事件 国家发改委、国家能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局 2022 年 2 月 2022 年 3 月 5 日 2022 年 4 月 24 日 2022 年 5 月 9 日 2022 年 5 月 12 日 公众号北极星风力发电网、 方案》。 十三届全国人大五次会议，国务院总理李克强作政府工作报告指出，2022 年国家将继续推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。 国家发改委公布《电力可靠性管理办法》，指出沙漠、戈壁、荒漠地区的大规模风力、太阳能等可再生能源发电企业要建立与之适应的电力可靠性管理体系，加强系统和设备的可靠性管理，防止大面积脱网，对电网稳定运行造成影响。 中国人民银行发布《2022 年第一季度中国货币政策执行报告》。报告称将抓实碳减排支持工具落地，加大对大型风电光伏基地及周边煤电改造升级的支持力度，在确保能源供应安全的同时支持经济向绿色低碳转型。 国家发改委副主任胡祖才公开表示，目前我国在沙漠、戈壁