机械行业可转债投资价值分析报告.docxVIP

基础研究专题之一 1、可转债情况概述 总体：银行、交运、电力设备行业规模居前，医药生物、电子、化工、机械设备行业转债个数居前 ? 可转债市场持续扩容，存量规模达 7547 亿元。我国可转债市场扩容从 2017 年开始迅速扩容，截至 2022 年 6 月 6 日，市场可交易的转债个数有 437 只、规模达 7547 亿元；其中公募可转债余额为 7447 亿元、占总体可转债交易余额的 98.68%，私募可转换债券交易余额为 100 亿元。 图表 1：截至目前，我国可转债发行存量 7547 亿元 图表 2：截至目前，我国可转债发行存量个数 437 只 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 可转债余额（亿元） YoY  120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%  500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 存续债券（只） Wind Wind ? 从公募可转债发行节奏看，从 2019 年起，公募可转债年均发行规模跃升近 3000 亿元规模。截至 2022 年 6 月 4 日，2022 年我国公募可转债共发 行 46 只，同比-8%；发行规约 940 亿元，同比-18%。 图表 3：历年我国公募可转债发行规模情况 图表 4：历年我国公募可转债发行个数 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 发行规模（亿元） YOY  300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50%  250 200 150 100 50 0 发行个数 YOY  120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Wind Wind 截至 2022 年 6 月 6 日，从最新余额行业分布看，银行、交通运输、电力设备、非银金融、农林牧渔等行业最新余额规模居于前五， 占比分为 37.6%、6.3%、5.39%、5.37%、5.0%。银行业最新余额规模最高，达 2801 亿元，同时银行业也是平均发行规模最大的行业，主要是由于银行资产规模较大的特性所致。从可债券个数行业分布看，医药生物、电子、基础化工、机械设备、电力设备等行业发行个数居于前五，占比分为 9.6%、 7.7%、7.7%、7.4%、6.5%，债券个数分别为 40、32、32、31、27 只。 -5- 基础研究专题之一 图表 5：目前我国公募可转债最新余额和公募可转债个数行业分布 最新余额（亿元） 发行个数（只，右轴） 3000 45 40 2500 35 2000 30 25 1500 20 1000 15 10 500 5 银行交通运输 银行交通运输电力设备非银金融农林牧渔 电子医药生物有色金属建筑装饰 汽车轻工制造基础化工机械设备公用事业 钢铁环保 计算机 纺织服饰商贸零售石油石化家用电器建筑材料 通信煤炭 食品饮料 传媒 （截至 2022 年 6 月 6 日，按照申万行业分类） 机械行业可转债：总体规模较小，但发行数量居前 截至 2022 年 6 月 6 日，机械行业公司公开发行的可转债最新余额为 174.9 亿元，总共有 33 只已发行的可转债券。从细分行业分布看，主要分布在专用设备、通用机械、机械基础件、仪器仪表、金属制品、磨具磨料、纺织 服装设备、工程机械、环保设备、印刷包装机械、重型机械等细分子领域。从投资评级看，机械行业可转债评级以 AA-级、A+为主，分别为 14 只、 12 只，其余投资评级为A、AA、AA+的分别为 1 只、3 只、3 只。 图表 6：机械行业公司可转债细分子行业分布 图表 7：机械行业发行可转债评级情况 7 16 6 5 14 4 12 3 2 10 1 8 3C 3C设备半导体设备出口机械 储能设备 风电设备 工程机械 工业气体 光伏领域 环保工程及服务Ⅲ 机器人机械基础件金属制品Ⅲ锂电零部件面板设备 磨具磨料 木工机械 仪器仪表Ⅲ重型机械 专用设备 6 4 2 0 A A+ AA AA- AA+ Wind Wind 截至 2022 年 6 月 6 日，机械行业已公开发行的可转债公 33 只，其中转股溢价率在 20%以下的有 6 只，在 20%-50%之间的有 12 只，在 50%以上的有 14 只。 从公司基本面以及可转股溢价率角度，建议重点关注：杭氧转债、杭叉转债、高澜转债、斯莱转债、苏试转债、君禾转债、金博转债、帝尔转债、拓斯转债、大族转债。 -6- 基础研究专题之一 图表 8：机械行业已公开发行的可转债情况 代码 名称 最新余额 收盘价 转股价值 转股溢价 正股代码 正股名称 分类 投资评 (亿元)率(%)级1