以第一大消费市场美国为例，出行消费产业链如何疫后复苏.docxVIP

始于 2019 年底的新冠疫情改变了世界各地的居民生活轨迹，对不管是居民出行行为本身还是与出行密切相关的各行各业均形成了重大的影响。我们试图在本文复盘作为全球第一大消费市场的美国：（1）出行相关行业是如何受到疫情影响的；（2）当前航空、 旅游、零售及旅游零售行业复苏状况如何；（3）各行业上市公司财务指标和未来展望如 何。希望能够为全球第二大消费市场——中国的出行相关消费行业疫后复苏展望提供一些参考。 美国疫情及防疫政策变化复盘 疫情阶段复盘：新冠病毒及三种变异毒株 Alpha/Delta/Omicron 形成四波冲击 2020 年初新冠疫情在美国开始蔓延，后分别历经 Alpha/Delta/Omicron 三种变异毒株冲击。（1）2020 年初，新冠病毒在美国开始蔓延，出现第一个死亡率高峰；（2） 2020 年底-2021 年初，新冠变异毒株 Alpha 传染性加强，叠加年底气候偏冷以及节假日的来临等因素，美国新冠病毒确诊病例达到第二波小高峰，期间死亡人数达到最高； （3）2021 年 8-10 月，最早在 2020 年发现的印度Delta 变异毒株盛行，死亡率出现第三个高峰；（4）2022 年初：Omicron 变异毒株传染性极强、潜伏期较短，于 2022 年初在世界范围内快速扩散，由于病毒致死率较低，外加疫苗接种率提升，期间死亡人数出现第四个高峰，但未创新高。据约翰霍普金斯大学统计，截至 5 月 27 日，美国累计确 诊新冠肺炎病例 8397 万例，累计死亡病例突破 100 万例。 图1：2020 年 2 月-2022 年 5 月美国每百万人中的新增新冠病例确诊及日均死亡人数 约翰霍普金斯大学统计， 防疫政策变化复盘 美国防疫政策主要是围绕着入境、跨境、跨州等方面来制定的，大致能够分为 3 个阶段： （1）2020 年初-2020 年 6 月：全面入境限制 2020 年初，全球新冠疫情爆发，美国在 2020 年上半年针对各个高风险国家颁布入 境限制，同时 3 月起也进一步限制美国与加拿大、墨西哥之间的边境陆地入境口岸和渡轮码头。国内方面，虽然没有明确限制国内出行，但政府建议居民居家，减少非必要外出。 （2）2020 年 6 月-2021 年底：政策松绑 2020 年 6 月起，美国新冠疫情死亡人数有所下降，在这个阶段美国尝试阶段性恢复出行限制。入境方面，6 月美国取消对巴林、比利时、德国、日本和英国等 5 个国家的旅行禁令；9 月解除了高风险国家的航班到达限制。国内方面，美国大部分州政府提出来自高风险地区人员需隔离 14 天的相关规定。此外，2021 年 1 月，美国颁布“口罩令”，搭乘公共交通工具时必须佩戴口罩。 （3）2021 年底-至今：入境限制放开 2021 年 11 月，美国白宫宣布取消对中国、印度、英国、欧盟各国等 33 个国家的旅行限制，完成疫苗接种的游客可合法入境。自此，美国旅行禁令解除，此后将主要以疫苗接种作为入境许可的标准。2022 年 4 月，美国取消公共场所的“口罩强制令”，标志对民众出行的限制几乎放开。 表1：2020 年 1 月-2022 年 5 月美国防疫相关政策梳理 时间 部门 政策概述 政策内容 2020/1 美国总统行政办公 室（EOP） 2020/2 美国总统行政办公 室（EOP） 2020/3 美国总统行政办公 室（EOP） 入境限制 过去 14 天内曾到过中国的非美国公民不能进入美国境内 入境限制 过去 14 天内曾到过伊朗的非美国公民不能进入美国境内 入境限制 过去 14 天内曾到过欧洲申根地区的非美国公民不能进入美 国境内 对中国、伊朗和欧洲某些国家实施入境限制，美国公民、合 2020/3 美国国土安全部 (DHS) 入境限制 法永久居民和直系亲属抵达美国后需进一步接受入境检查，并在到达目的地后自我隔离 14 天 2020/3 美国国土安全部 (DHS) 2020/4 美国海关和边境保 护局（CBP） 2020/6 美国国防部 （DOD） 跨境限制 美国与加拿大和墨西哥达成协议，限制所有非必要的跨境旅行 签证 已获准离境的免签证计划旅客如果因新型冠状病毒无法离开美国，可申请将其入境期限再延长 30 天 入境限制放开 取消对巴林、比利时、德国、日本和英国等 5 个国家的旅行禁令 2020/6 各州政府 跨州限制 纽约州、新泽西州、康涅狄格等州要求来自高风险州的游客 至少隔离 14 天 2020/9 国土安全部 (DHS) 入境限制放开 解除航班到达限制，来自特定高风险国家的航班可在任意机 场降落 2021/1 疾病预防控制中心 （CDC） （CDC）2021/11白宫入境限制 （CDC） 2021/11 白宫 入境限制放开 宣布美国政府将放弃以前对于逐个国家的限制，并采