Signet：并购整合打破增长瓶颈，中端珠宝龙头的渠道进阶之路.docxVIP

一、中端珠宝龙头 Signet 的成长之路 从普通小店到全球最大钻石珠宝零售商 1949 年 Leslie Ratner 在英国开设了一家普通的珠宝小店，凭借良好的运营以及扩张拓店，逐渐成为大型的珠宝零售商，如今 Signet 是全球最大的钻石珠宝零售商，旗下拥有 Kay Jewelers, Zales, Jared, H.Samuel 等十大品牌，约 2800家线下门店。历经 70 多年的发展，其发展主要分为四个阶段： 起步期：1949-1970s, 1949 年Signet 的前身 Ratner Group 注册成立，创始人为 Leslie Ratner。Ratner 在英国开设了第一家门店，后逐渐发展扩大规模成为成型的珠宝零售商，并在 1968 年在伦敦交易所上市。 扩张期：1980s, 80 年代，Ratner 规模持续扩张，1986 年，收购英国 H.Sanuel 珠宝连锁公司，成为英国市场最大的珠宝零售商，1987 年收购英国Ernest Jones，进入中高端珠宝市场。1987 年收购Sterling 和Westhall珠宝，由此进入美国市场，实现国际化。1988 年收购 Ostermans、Time、Salisbury’s 珠宝以及 Zales 珠宝 的英国业务，并在 1988 年登录纳斯达克市场。1989 年收购总部位于西雅图的Weisfeld’s 珠宝。 调整期：1990s, 90 年代，公司进入调整期。前一段时间的高速扩张给公司带来沉重的债务负担，产品策略也没有跟上发展速度，1990 年并购 Kay 后出现产品设计失误，CEO Gerald Ratner 在公开演讲中对公司产品进行了不当比喻并由媒体大幅报道，对品牌造成不利影响，公司市值蒸发超过 5 亿英镑，1992 年 11 月Ratner 辞去CEO 一职。1992-1995 集团进行财务重组，采取了包括大幅削减开支库存、重塑品牌和门店形象，剥离与主业相关性不强的业务等在内的措施。1993 年公司更名为Signet，同年开出第一家 Jared 珠宝广场店，提出 Jared 大型珠宝广场计划。2000 年收购美国第九大珠宝品牌 MarksMorgan。 振兴期：2000s 至今，进入 21 世纪以来，Signet 继续并购扩张，巩固市场份额。2014 年收购最大的竞争对手 Zales，2017 年收购在线珠宝零售商 James Allen。2021 年又新收购了两个品牌，订阅式珠宝租赁平台 Rocksbox 以及钻石直销品牌 Diamonds Direct。 图 1:Signet 成长发展之路 资料来源：公司官网、 股价随公司经营状况跌宕，2021 年重启上行趋势 Signet 于 1988 年在美国纳斯达克市场上市，2008 年转至纽交所上市，上市以来股价随公司经营情况跌宕。90 年代公司进入调整期，股价持续低迷，经过充足调整后经营逐渐好转，97 年股价明显抬升。2008 年,从Signet Group PLC变更为 Signet Jewelry Limited， 9 月 11 日纽交所上市，上市当日股价 23.12 元，2014 年并购 Zales，股价上升迅速，16 年整体行业增速放缓，加上并购后规模扩大，全渠道能力以及产品创新没有跟上，营收持续下滑，2020 年受新冠疫情影响，业绩更受打击，股价震荡下跌。后随经济复苏以及公司“Path to Brilliant”战略效果逐渐显现，经营转好，股价上升，2021 年又进一步提出“Inspiring Brilliance”战略，股价重新开启上行势头。 图 2:Signet 发展阶段与股价波动 CRSP、Google finance 二、强渠道多并购驱动成长，准定位精营销打造龙头 1、市场背景：英美珠宝市场竞争激烈，Signet 市占率均处于领先地位 美国市场：疫情前美国市场规模较为平稳，相较于中国市场规模较小，2020 年受疫情影响较大。Signet 主要活跃于北美与英国的珠宝市场，该市场品牌较多，竞争相对激烈。美国珠宝和手表行业起步发展较早，而由于中国经济的高速发展与人口的规模庞大，中国珠宝行业后来居上。2020 年，受到疫情影响，美国珠宝市场规模同比下降 14.05%至 246.04 亿美元。2020 年中国珠宝市场规模为 498.25 亿美元，同比下降 5.93%，是美国市场规模的两倍。2021 年，疫情状况逐渐平稳，美国与中国市场规模均有 20%+的恢复。 图 3：美国珠宝和手表行业市场规模与增速 图 4：中国珠宝和手表行业市场规模与增速 Euromonitor Euromonitor、（1 元=0.1499 美元） 美国珠宝和手表市场竞争激烈，Signet 在该