有色行业2月投资策略：供需矛盾有望继续推升新能源金属和稀土价格.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 市场回顾：需求火爆推动钻锂和稀土磁材板块上行 3 \o Current Document 钻锂和稀土磁材相关标的有突出表现3 \o Current Document 工业金属：基本面坚挺，短期回调不改长期上行趋势 5 \o Current Document 铜：铜价再次进入平台震荡，库存下降超预期 5 \o Current Document 锂：供不应求，碳酸锂价格持续快速上行 9 \o Current Document 供应紧张，需求火爆，国产电池级碳酸锂价格有望持续上行9 \o Current Document 全球汽车电动化仍是未来锂消费核心驱动力 10 \o Current Document 中长期维度：全球锂精矿原料供应紧张，将继续推升锂盐价格11 \o Current Document 重点关注有上游锂原料布局的企、业以及主流的锂盐加工企业 12 \o Current Document 黄金：美国维持宽松政策，加大通胀的刺激力度 13 \o Current Document 美联储史无前例快速扩表，拜登推出经济刺激计划 13 \o Current Document 美元走弱是驱动金价上涨的重要推手13 ..14..15 ..16 ..16 ..17..17..17..17当前贵金属的关键问题是通胀预期 稀土 ：需求推动稀土价格持续上涨….… 推荐标的 风险提不 国信证券投资评级 分析师承诺 ..14 ..15 ..16 ..16 ..17 ..17 ..17 ..17 图31 :欧洲主流国家新能源汽车销量数据（万辆）图32 :全球主流汽车市场碳排放目标（g/km ） 特斯拉产销量数据持续超市场预期。Model 3显著放量帮助特斯拉持续领跑全 球电动车企，Model 3从2017年7月正式交付，到2018Q3显著放量，2019 年全年销量超过30万辆，是全球最畅销的电动车型，帮助特斯拉在2019年销 量接近37万辆，并在2017-201 9年持续领跑全球电动车企。特斯拉官网数据 显示，公司2020Q1/Q2/Q3/Q4汽车产量分别为10.27/8.23/14.50/1 7.98万辆, 同比分别增长 33.10%/-5.49%/50.84%/71.38%； 2020Q1/Q2/Q3/Q4 汽车销量 分别为 8.85/9.09/1 3.96/18.06 万辆，同比分别增长 40.43%/?4.68%/43.63%/61.09%。公司全年合计产销规模分别是50.97和49.96 万辆，符合年初制定的目标。特斯拉作为现象级电动车产品，电池和电控技术 持续领先行业，能够引发“蜂鱼效应”。 上海超级工厂是特斯拉全球布局的重要一环。特斯拉上海超级工厂于2020年1 月7日正式交付第一辆国产Model 3,目前产能已提升至每周5600辆（约30 万/年），二期ModelY产线按计划建设中，首批车型将于2021年交付。2020 年5月1日，特斯拉中国宣布Model3标准续航升级版价格由30.355万元下调 至27.155万元，10月1日又进一步下调至24.99万元（补贴后）。特斯拉于 2020年4月还在中国推出了 Model 3的长续航版本，这款车NEDC续航将达 到668公里，5月份已经开始交付。另外特斯拉于2021年1月1日推出国产 Model Y和Model 3高性能版。国产Model Y长续航版/高性能版起售价为 33.99/36.99万元，降价14.81/16.51万元，分别于2021.1/2021Q3交付；同时 下架长续航后驱版Model 3,推出33.99万元的高性能版，1月开始交付。 表2 :特斯拉产销量数据（辆）资料来源：Tesla、国信证券经济研究所整理 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020 Q1 2020 Q 2 2020 Q 3 2020 Q 4 Model S/X prod u cti o n 26903 25161 14163 14517 16318 17933 15390 6326 16992 16097 Model 3/Y production 53239 61394 62975 72531 79837 86958 87282 75946 128044 163660 Total production 80142 86555 77138 87048 96155 104891 102672 82272 145036 179757 Model S/X deliveries 2771 0 27607 12091 17722 1748