财务案例分析开卷材料.docx

财务案例分析期末复习材料 案例一 COX COMMUNICATIONS 公司（1999）筹资方式的选择1、克莱门特及其团队在筹资时需要考虑哪些因素？ 发行多少债务、股权或股权连接型证券；或者出售多少已增值的非战略性资产。 就收购GANNETT 公司资产而提出的融资建议要与公司为以后的收购活动筹资的长期能力相一致。 筹资决策行动对公司投资级债券评级的影响，这些评级是董事会想力保的等级。 考虑COX 家族的绝对股权保证 2、请对克莱门特及其团队提出的筹资方式做出评价。 发行普通股：他们除了考虑了控制股东对控制权的偏好之外，还考虑了公司的经营目标、交易成本、发行 股票对股票市场的影响和公司未来财务的灵活性等因素。但股票发行的直接成本（佣金与手续费大约 2%~3%），这样市场的股价的影响程度会造成股价下跌大约 3%~4%，这样会使得原有股东的价值受损 发行债券：在债券融资中，债务的利息支出可以作为成本在税前列支，因而它有冲击税基的作用。 此外，债券的发行费用低，且可以锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期效果更明显。发行债券可避免控制权的稀释，然而，发行债券可能会使公司的信用等级下降和降低公司的财务 灵活性 发行混合证券：发行的债券将不在资产负债表上以债务出现。因此，混合证券使得COX 公司能在得到评级机构权益级评级和满足会计处理目标的同时，不仅发行了债券，而且得到了利息支出抵减税收的好处。