第七讲企业筹资管理.pptVIP

资金结构的确定 * 资金结构的确定 三、方案优选对比法（比较资金成本法） （一）含义 （二）计算过程 （三）优缺点 * 资金结构的确定 四、逐步测试法（比较公司价值法） （一）含义 （二）计算过程 （三）优缺点 * 资金结构的确定 公司债务成本一般用下列公式计算： 式中：Kb代表债务成本 Kd代表债务的税前成本 T代表所得税税率 B代表债务筹资额 I代表利息总额 * 资金结构的确定 在逐步测试法下，一般采用资本资产定价模型来计算公司股票成本，公式为： 式中：代表股票成本 代表无风险报酬率 代表股票市场的平均报酬率 代表本公司股票的贝它系数 * 资金结构的确定 在此种方法下，假定公司的全部资金由债务和普通股两方面构成，所有筹资方式得筹资费用忽略不计。公司加权平均的资金成本计算如下： * 资金结构的确定 * 资金结构的确定 * 资金结构的确定 五、因素分析法 （一）含义 （二）基本因素 1、销售和盈利情况 2、行业因素 3、企业所有者与管理人员态度 4、企业规模 5、财务状况 6、资产结构 7、所得税 8、贷款人与信用评级机构 （三）优缺点 * 几个行业上市公司资本结构 行业 流动负债比重 长期负债比重 股东权益比重 商业 43.80% 5.67% 49.10% 医药 36.13%