化工行业：磷肥行业，国际磷肥价格呈现反弹趋势，行业基本面或迎改善.docxVIP

重点公司估值和财务分析表数据来源：Wind、备注：表中估值指标 按照最新收盘价计算 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 报告日期 评级 合理价值 （元/ 股） EPS 阮) 2019E2020E PE(x) 2019E2020E EV/EBITDA(x) ROE(%) 2019E 2020E 2019E 2020E 广信股份 603599.SH CNY 16.25 2020/2/6 买入 19.44 1.27 1.62 12.8 10.0 7.9 5.6 11.2 12.6 三友化工 600409.SH CNY 6.24 2020/1/19 买入 7.35 0.35 0.47 18.0 13.3 7.2 6.0 6.1 7.6 桐昆股份 601233.SH CNY 13.96 2020/1/16 买入 20.46 1.57 1.88 8.9 7.4 6.0 5.6 15.3 15.7 万润股份 002643.SZ CNY 16.46 2020/1/16 买入 18.48 0.58 0.66 28.6 24.8 21.7 18.7 10.6 10.9 广信材料 300537.SZ CNY 19.41 2020/1/13 买入 24.48 0.53 0.76 36.3 25.6 17.2 13.3 7.5 9.6 鲁西化工 000830.SZ CNY 9.60 2020/1/13 买入 13.90 0.99 1.50 9.7 6.4 4.4 2.6 11.9 15.3 卫星石化 002648.SZ CNY 16.77 2020/1/11 买入 21.14 1.21 1.51 13.9 11.1 8.6 9.2 13.9 15.0 苏博特 603916.SH CNY 16.76 2020/1/7 买入 20.41 1.10 1.36 15.2 12.3 10.0 8.5 14.1 14.8 新和成 002001.SZ CNY 26.55 2019/11/15 增持 26.70 1.12 1.48 23.7 17.9 18.4 14.0 14.0 16.9 万华化学 600309.SH CNY 50.78 2019/9/9 买入 59.10 3.94 4.93 12.9 10.3 8.9 7.0 23.7 25.2 利民股份 002734.SZ CNY 14.57 2019/9/3 买入 19.20 1.42 1.81 10.3 8.0 11.5 8.2 18.1 18.8 百合花 603823.SH CNY 25.29 2019/8/28 增持 25.62 1.11 1.40 22.7 18.0 14.1 11.0 15.0 15.9 目录索引 TOC \o 1-5 \h \z 一、国内磷肥价格处于低位，海外价格率先上涨5 \o Current Document 二、全球需求增速趋缓，东亚地区占比高6 \o Current Document 三、全球磷肥供给出现区域分化6 \o Current Document 四、国内磷肥库存低位，开工下滑8 \o Current Document 五、相关标的9 \o Current Document 六、风险提示9 图表索引 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 图1： 2017年全球磷肥主要产品产量份额5 \o Current Document 图2： 19年以来中国与国际一镂价格走势比照 5 \o Current Document 图3： 19年以来国际一镂价格走势（FOB,美元/吨）5 \o Current Document 图4： 19年以来中国与国际二镂价格走势比照 6 \o Current Document 图5： 19年以来国际二镂价格走势（FOB,美元/吨）6 图6： 2010年以来磷肥表观消费量走势6图7： 2017年磷肥需求（表观消费量）结构■分地区6 \o Current Document 图8：全球MAP/DAP/TSP合计产量（万吨）7 \o Current Document 图9：国内一镂/二镂产能走势（万吨）7 \o Current Document 图10：国内一镂/二镂产量走势（万吨） 7 \o Current Document 图11：中国一铉/二镂出口量走势（万吨）7 图12： OCP磷肥扩产计划（万吨） 8图13： 2015年以来OCP磷肥出口量（万吨）8 图14：美盛公司2014年以来磷肥销量（万吨）8图15：美盛公司2010年以来毛利率走势8 图16：国内一镂/二钱库存情况（万吨）9 \o Current Document 图17：国内一镂/二镂开工率情况 9