化妆品行业2022年中期内外因促行业竞争加剧.pdfVIP

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2022-06-22 发布于北京
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化妆品行业2022年中期内外因促行业竞争加剧.pdf

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目录 1 行情/估值：年初以来化妆品板块估值下行 2 行业业绩：22Q1疫情下美妆品牌商表现不俗 3 中期策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突围 4 投资建议：“618”大促进行时，Q2销售有望提振 5 重点推荐：看好国货龙头积极突围 6 风险分析请务必参阅正文之后的重要声明 4 1 年初以来化妆品板块估值下行行情回顾化妆品行业2022年1月1 日~2022年5月19 日累计下跌3.06%、跑赢沪深300指数15.98PCT。从行业代表公司来看，13家代表公司2022年初至今均为下跌，其中跌幅位居前三位的分别为青松股份、名臣健康、丽人丽妆，分别下跌47.74%、40.85%、37.78% ；跌幅位居后三位的分别为珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，分别下跌7.22%、10.70%、19.27%。图1 ：2022年初至今化妆品行业和上证指数累计图2 ：化妆品行业代表上市公司2022年初至今累涨跌幅走势（%）计涨跌幅（%） 10% 0% 5% - 10% 0% -5% -20% - 10% - 15% -30% -20% -40% -25% -30% -50% -35% -60% 化妆品指数上证指数深证成指沪深300 2022年初至今累计涨跌幅（% ）注：为光大证券研究所构建的化妆品行业指数，样本包括13 资料来源：，光大证券研究所统计家A股上市公司，以自由流通市值为权重计算。下同。股价日期截至2022年05月19 日，下同，光大证券研究所统计请务必参阅正文之后的重要声明 5 1 年初以来化妆品板块估值下行估值回顾 2022年以来化妆品行业代表公司估值均呈现下行。分子行业来看，美妆品牌商公司19年初以来的历史估值（PE TTM）均值为82倍、个护品牌商公司历史均值为66倍、代运营商历史均值为46倍、原料及制造商历史均值为18倍。当前（2022年05月19 日）美妆公司、个护公司、代运营商估值水平（PE TTM）分别为51倍、56倍、20倍，估值均低于历史平均水平（原料及制造商PE TTM为负值）。图3 ：2019年初至今图4 ：2019年初至今图5 ：2019年初至今图6 ：2019年初至今品牌商PE估值走势个护公司PE估值走势代运营公司PE估值走势