上市规则及退市配套制度修订讲解.pptVIP

新增最低股东人数退市指标，动态反映上市公司的股权分布状况（《上市规则》第14.1.1条） 主板上市公司连续二十个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日、不含公司首次公开发行股票上市之日起的前二十个交易日）股东人数低于2000人的，本所对其公司股票终止上市。 风险提示： 主板上市公司出现连续十个交易日股东人数低于2000人的，应当在次一交易日发布公司股票可能被终止上市的风险提示公告，其后每个交易日披露一次，直至最低股东人数的情形消除或者本所作出公司股票终止上市的决定。 丰富市场类强制退市指标 第二十八页，共三十七页。 限制违法违规责任主体股份减持行为（《上市规则》第11.11.2条、第14.4.14条） 上市公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人、持有上市公司首次公开发行股票前已发行股份的股东、重组方及其一致行动人、上市公司购买资产对应经营实体的股份或者股权持有人，以及其他持有法律、行政法规、部门规章、规范性文件和本所规定的限售股的股东或者其他自愿承诺股份限售的股东，应当遵守其在公开募集及上市文件、信息披露文件或者其他文件中作出的公开承诺：如上市公司因首次公开发行股票、发行新股、构成借壳上市的重大资产重组的申请或者相关披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏被证监会立案稽查的，暂停转让其拥有权益的公司股份。 相关主体需做出补充承诺 完善退市配套制度 第二十九页，共三十七页。 明确公司退市后的去向和交易安排 强制退市公司股票应当在全国股份转让系统设立的专门层次挂牌交易 主动退市公司可以选择在证券交易场所交易或者转让其股票，或者依法做出其他安排 完善退市配套制度 第三十页，共三十七页。 深圳证券交易所 PPT 深圳证券交易所 PPT 深圳证券交易所 PPT 深圳证券交易所 PPT 上市规则及退市配套制度修订讲解 公司管理部 杨俊 第一页，共三十七页。 目录 退市制度的历史演进 本轮退市制度改革的总体情况 上市规则及配套制度修订的主要内容 第二页，共三十七页。 《公司法》 ◎突破：第一次明确规定了法定退市标准 ◎不足：规定过于原则，缺乏可操作性 《证券法》 ◎突破：授权交易所行使退市执行权 ◎不足：具体退市标准沿用《公司法》，缺乏可操作性 1994 1999 2006 2013 《证券法》修改评估 修订后《公司法》、《证券法》 ◎突破：《公司法》退市规定平移至《证券法》，解决法条竞合问题；将退市执行直接赋予交易所； 赋予交易所一定的退市标准创制权 ◎不足：退市标准的立法层级太高 退市上位法的演进 第三页，共三十七页。 证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》修订及补充规定 突破：1、退市决定权充分下放交易所；2、取消宽限期制度； 3、取消PT制度，使退市法律制度回归正轨 不足：适应范围仅针对连续亏损公司，未对其他法定退市标准制定明确操作细则 证监会《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》 明确了退市后股份托管等相关后续安排 2001 2002 2004 1998 证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》及修订 突破：具体规定了退市决定权、退市信息披露、宽限期制度等，标志着亏损公司的退市机制具备了可操作性。（当年PT水仙、PT粤金曼退市） 不足：1、退市决定权未充分下放，恢复上市和终止上市仍由证监会核准；2、宽限期制度随意性较大；3、仍保留PT制度 证监会《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》 （引入ST制度） 证监会退市相关规定的演进 第四页，共三十七页。 2012 2014 《关于改进和完善上市公司退市制度的意见》 完善退市标准，形成市场化、多元化的退市指标体系 明确申请恢复上市的标准和期限 建立重新上市制度 实施“退市整理期”制度 《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（10月19日发布，11月16日正式实施） 健全主动退市制度 实施重大违法强制退市制度 完善与退市相关配套制度（限制违规主体股份减持行为、明确重大违法的民事赔偿责任等） 证监会退市相关规定的演进 第五页，共三十七页。 1998 1999 2000 2001 《股票上市规则》发布 标志着退市制度具体操作规则的初步成型 《上市公司股票暂停上市处理规则》 （建立PT制度） 《股票上市规则》（第一次修订） 《上市公司股票暂停上市处理规则》(修订稿) 《股票上市规则》（第二次修订） 《上市公司股票特别转让处理规则》 随着上位法及证监会相关规定的演进，《股票上市规则》历经八次修订，每一次修订都对退市制度进行检讨和修改，整体的发展趋势是日趋严格和完善。 交易所退市相关规则的演进 第六页，共三十七页。 2002 2004 2006 2008 《股票