“新八条”与《资管新规》关于产品杠杆及分级规定.docVIP

“新八条”与《资管新规》关于产品杠杆及分级规定 “新八条”与《资管新规》关于产品杠杆及分级规定  比照解读与分析   一、“新八条”关于产品杠杆及分级规定解读  “新八条”标准证券期货经营机构私募资产治理业务，以构造化资产治理打算的设计、运营为核心，秉承利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则进展标准。  1、明确构造化资管打算概念，强调一级份额以上的份额为其他级份额供应肯定的风险补偿，收益安排不按份额比例计算，而是由资管合同另行商定； 2、制止对优先级份额认购者供应保本保收益安排；  3、销售募集环节：强化对构造化资管产品的风险提醒、信息披露及劣后级投资者的尽职调查；  4、投资标的核查：构造化资管打算不得投资其他构造化产品劣后级份额； 5、分级杠杆：  （1）明确杠杆计算方式：杠杆倍数=（优先级份额+中间级份额）/劣后级份额。 （2）杠杆倍数依资管打算种类不同而设置不同限制：  股票类、混合类构造化资管打算≤1:1；固定收益类构造化资管打算≤3:1；其他类构造化资管打算≤2:1。 6、负债杠杆：  构造化资管打算：总资产/净资产≤140%； 非构造化资管打算：总资产/净资产≤200%。  7、产品设计：构造化资管打算名称中必需包含“构造化”或“分级”字样。 8、宣传推介：可以通过业绩比拟基准形式向优先级投资者进展推介，但应同时说明业绩比拟对象、业绩比拟基准测算依据和测算过程等信息。  9、产品治理：构造化资管打算的投资者不得直接或间接影响资产治理人投资运作。  二、《资管新规》关于产品杠杆及分级规定解读  《资管新规》建立在打破监管部门限制、按业务种类及产品类型制定统一标准的根底上，对金融产品杠杆及分级做出规定。  1、明确分级资产治理产品概念，强调存在一级份额以上的份额为其他级份额供应肯定的风险补偿，收益安排不按份额比例计算，由资产治理合同另行商定。 2、制止对优先级份额认购者供应保本保收益安排。 3、负债杠杆：同类产品适用统一负债比例上限。  每只开放式公募产品、分级私募产品：总资产/净资产≤140%； 每只封闭式公募产品、每只私募产品：总资产/净资产≤200%。  计算单只产品总资产时根据穿透原则合并计算所投资资产治理产品总资产。 4、不得进展份额分级的产品： （1）公募产品； （2）开放式私募产品；  （3）投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50%即视为单一； （4）投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。 5、分级杠杆：  （1）明确杠杆计算方式：杠杆倍数=（优先级份额+中间级份额）/劣后级份额。 （2）杠杆倍数依资管打算种类不同而设置不同限制：  固定收益类产品分级比例≤3:1；权益类产品分级比例≤1:1；商品及金融衍生品类产品、混合类产品分级比例≤2:1。 6、杠杆限制（对投资人）：  （1）资产治理产品的持有人不得以所持有的资产治理产品份额进展质押融资，放大杠杆；  （2）个人不得使用银行贷款等非自有资金投资资产治理产品，资产负债率到达或者超出戒备线的企业不得投资资产治理产品。  7、产品治理：发行分级资产治理产品的金融机构应当进展自主治理，不得托付给劣后级投资者。  三、“新八条”与《资管新规》关于产品杠杆及分级规定比照分析  （一）一样点  “新八条”标准对象为证券期货经营机构开展的私募资产治理业务，其标准业务范围为《资管新规》所涵盖。一样点建立在两者共同标准业务的根底上，对于超出“新八条”标准业务的内容不在此列。  产品杠杆及分级的一样点 标准内容 构造化资管产品概念 优先级份额认购者收益 资产证券化业务 产品治理 投资限制 负债杠杆 分级杠杆计算方式 新八条 资管新规 一级以上份额为其他级份额供应肯定的风险补偿，收益安排不按份额比例计算，而是由资管合同另行商定。 不供应保本保收益安排 不适用 发行构造化资管产品的金融机构应当进展自主治理，不得托付给劣后级投资者。 穿透后构造化产品不得嵌套其他产品的劣后 构造化私募资管产品：总资产/净资产≤140%； 非机构化私募资管产品：总资产/净资产≤200%。 杠杆倍数=（优先级份额+中间级份额）/劣后级份额  （二）不同点  产品杠杆及分级的不同点 标准内容 标准对象 产品种类 新八条 资管新规