新能源发电设备行业市场前景及投资研究报告：风电产业链，高成长环节.pdfVIP

2022 年 06 月19 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 新能源发电设备行业研究 买入 (维持评级) 行业中期年度报告 ) 市场数据(人民币） 风电产业链景气度走稳，看好高成长环节 市场优化平均市盈率 18.90 国金新能源发电设备指数 1945 沪深300 指数 4309 行业观点 上证指数 3317 深证成指 12331  风电装机开启“十四五”长周期景气。1 ）国务院办公厅转发国家 、能 中小板综指 12465 源局联合下发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，其中指 出，为提高项目审批效率，将推动风电项目由核准制调整至备案制，有望提 升项目发电效率；2 ）据金风统计，1Q22 招标达24.7GW ，创单季度历史最 高招标水平。截至2022 年5 月末，2Q22 招标规模达 17.70GW，其中海风 3671 3329 招标达2.8GW ，20211Q22 高招标量预示2022 年及以后高装机量。 2988  2H22 陆风机组价格企稳确定性高，支撑风电制造核心产业链景气度走稳。 2647 2306 据我们统计， 5 月平均中标价格达 1708 元/KW ，环比下降6%，降幅主要 1964 来自于大兆瓦机组中标价格的下降。目前陆风价格持续下降主要由于现有招 1623 标部分为框架招标，除头部几家外，大量主机厂在手订单仍处于不饱和状 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 6 8 0 2 2 4 态。我们预计 2H22 陆风机组招标价格企稳确定性较高，全年均价将回归 0 0 1 1 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 1700-2000 元/KW：1 ）随下半年业主招标量进一步释放，主机厂在手订单 不饱和状况可出现改善；2 ）近期出现多起风电机组相关事故，当前价格水 国金行业 沪深300 平下主机厂盈利微薄，继续降价或带来一定质量和安全风险。因此，下游业 主在选择中标方时，相较于低价，将更多考虑产品、服务品质及综合实力等 因素；3 ）下游业主现有IRR 水平高。  看好高成长零部件、海风受益环节。1 ）看好海风受益环节。据我们测算， 预计海缆环节单 GW 净利约占海风产业链价值量的 48.5% ，且预计未来海 缆单 GW 价值量将维持在 18-22 亿元，深度受益海风高景气；2 ）看好高成 长零部件环节。推荐大宗商品价格弹性大环节。据我们测算，塔筒、铸件环 节受大宗商品价格波动的敏感性较大，原材料价格下降 5%，利润分别增加 25%、17%。  2022 年整机环节盈利能力有保障。陆风机组交付周期约为 12 个月，预计