思特威-市场前景及投资研究报告-全球安防CIS龙头，多领域业绩.pdfVIP

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2022-06-30 发布于广东
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思特威-市场前景及投资研究报告-全球安防CIS龙头，多领域业绩.pdf

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公司研究| 首次报告思特威-W 688213.SH 买入（首次）全球安防CIS 龙头，多领域布局拉动业绩股价（2022 年06 月20 日） 46.81 元目标价格 61.44 元 52 周最高价/最低价 59.75/40.6 元总股本/流通A 股（万股） 40,001/3,013 A 股市值（百万元） 18,724 核心观点国家/地区中国行业电子 ⚫ 专注造就全球安防CIS 出货量龙头：思特威专注CIS 图像传感器芯片的研发、设计报告发布日期 2022 年06 月20 日和销售，产品最初用于安防视频监控，公司已成为安防CIS 出货量龙头，现已拓展应用至机器视觉、智能车载电子、手机等领域，并在新兴机器视觉全局快门CMOS 图像传感器中亦位居前列。公司业绩高速增长，2021 年实现营业收入26.9 亿元， 1 周 1 月 3 月 12 月绝对表现 -6.45 -17.38 同比增长76% ，2018-2021 年CAGR 为102%；2021 年实现归母净利润近4 亿相对表现 -6.91 -19.54 元，同比大幅增长229% 。随着公司产品推陈出新，在各细分领域的份额将持续提沪深300 0.46 2.16 -1.16 -26.52 升，预计2022 年度收入和净利润仍将会实现较大增长。 ⚫ 安防监控CIS 产品为公司核心业务，高端化趋势明显：根据Frost Sullivan 统计， 2020 年公司安防监控领域CIS 出货量位居全球第一，销售额位居全球第三。安防领域产品为公司第一大收入来源，2021 年 Q1-Q3 营收为 14.9 亿元，占总营收比例 73% 。同时，公司重视安防高端产品，高端产品占比已经由2018 年的11%大幅上升至2021 年Q1-Q3 的49% 。未来受益于安防行业智能化和高端化趋势，我国本土安防产业链加速发展，公司安防领域销售额有望保持快速增长。