金融学长期资本市场.ppt

第三十页，共五十九页。 第三十一页，共五十九页。 附息债券的价值评估 当附息债券的面值与其市场价格相等时，称其为平价债券； 当附息债券的市场价格高于其面值时，称它为溢价债券； 当附息债券的市场价格低于其面值时，称它为折价债券。 第三十二页，共五十九页。 当市场利率与附息债券的票面利率相等时，它的市场价格就会等于它的面值； 当市场利率高于附息债券的票面利率时，它的市场价格就会低于它的面值； 当市场利率低于它的票面利率时，它的市场价格就会高于其面值。 第三十三页，共五十九页。 第三十四页，共五十九页。 在评估附息债券的价值时，主要利用两个指标，即： 本期收益率 到期收益率 第三十五页，共五十九页。 期收益率就是每年支付给债券持有人的利息除以债券当前的市场价格 。 到期收益率就是使债券剩余期限内各年所付的利息额和面值的现值等于当前的市场价格的年贴现率。 第三十六页，共五十九页。 到期收益率的计算： 设某公司去年发行了一种五年期的附息债券，面值为100元，票面利率为6%，它当前的市场价格为102元，它的到期收益率是多少呢？ 第三十七页，共五十九页。 第三十八页，共五十九页。 第三十九页，共五十九页。 将同一个债券发行者发行的不同期限的到期收益率绘制在同一坐标轴上，就可以得到到期收益率曲线，在这个坐标轴上，纵轴表示不同剩余期限内附息债券的到期收益率，横轴表示附息债券的剩余期限。 第四十页，共五十九页。 第四十一页，共五十九页。 9.5股票价值评估 第四十二页，共五十九页。 第9章长期资本市场 9.1什么是长期资本市场 9.2长期资本市场工具 9.3长期资本市场工具的发行与交易 9.4资本市场债券价值评估 9.5股票价值评估 9.6市场有效性与市场的过度反应 第一页，共五十九页。 .9.长期资本市场 第二页，共五十九页。 9.1什么是长期资本市场 第三页，共五十九页。 资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市场。股票市场、中长期政府债券市场等都是长期资本市场。 为什么只有期限在一年以上才是资本市场呢？这是因为，从总体来说，在一年的时间之内，资金短缺者难以通过它来改变固定资本总量和结构，一般也不可能改变使用的生产技术，难以形成有效的供给能力。只有在一年以上，企业才可能用在金融市场筹借到的资金建立起新的厂房和购置机器设备等。 第四页，共五十九页。 一级市场与二级市场 一级市场是发行市场，它最基本的功能是将社会剩余资本从盈余者手中转移到短缺者手中，促进储蓄向投资的转化。 二级市场就是供在一级市场上发行后的金融工具流通和转让的市场，它的存在提高了这些金融工具的流动性。 正是二级市场提高了金融工具的流动性，才极大地增强了人们持有这些资产的意愿。如果没有高流动性的二级市场，一级市场的发行也会很困难。 一级市场是二级市场的基础，如果没有一级市场发行的金融工具，二级市场也就成了无本之木，无源之水。 第五页，共五十九页。 9.2长期资本市场工具 第六页，共五十九页。 长期资本市场上交易的金融工具主要有： 债券 公司股票 证券投资基金 第七页，共五十九页。 债券 债券是代表债权债务关系的一种凭证，。 按照债券发行人的不同，债券主要包括政府发行的中长期政府债券、金融机构发行的金融债券和企业发行的公司债券。 第八页，共五十九页。 可转换公司债券 可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。可转换公司债与普通公司债所不同的是，到期时，如果投资者认为公司前景良好，那么，这类债券的投资者就可以不要求公司偿付本金，而是将债券本金按照一定的比率转换成公司的普通股。可转换公司债转换成普通股后，原来的债券持有人就变成了公司的普通股股东。 第九页，共五十九页。 股票与存托凭证 股票是由股份有限公司发行的，由投资者持有、代表对该公司所有者权益的一种有价证券。 第十页，共五十九页。 中国股票按所有者性质分： 国家股：由政府组织的代表政府利益的机构持有的上市公司股票； 法人股：由一般工商企业持有的上市公司股票； 社会公众股：由自然人或企业持有的上市公司的可流通股票。 第十一页，共五十九页。 A股与B股 A股：就是在中国境内发行、由中国公民持有的且在上海或深圳证券交易所交易的公司股票； B股：向境外投资者发行的，在上海和深圳证券交易所交易的股票。 第十二页，共五十九页。 H股、N股 H股：由大陆的公司在香港发行并在香港证券交易所上市的股票。 N股：由大陆的公司在香港发行并在纽约证券交易所上市的股票。 第十三页，共五十九页。 存托凭证 在一国证券市场上流通的代表外国公司的股票。