建筑材料行业碳纤维市场前景及投资研究报告：景气高成长赛道， 国产化绝佳投资窗口.pdf

证券研究报告 ·行业深度报告 碳纤维：长景气高成长赛道， 建筑材料 创造绝佳投资窗口 1、碳纤维：材料性能优异，应用前景广阔 碳纤维材料性能优异，多规格产品可广泛应用于航空航天、风电叶 维持评级 强于大市 片等高附加值领域。当前聚丙烯腈（PAN）基碳纤维工艺简单、品质 优良，在碳纤维中占比90% 以上。2019 年以来，国内碳纤维价格持 续 3 年上涨，当前维持高位运行，行业盈利能力大幅改善。下游需 发布日期： 2022 年06 月 22 日 求高景气，叠加 有序推进，创造了绝佳的投资窗口。 2、需求端：风光氢持续高景气，航空航天创造长期空间 2021 年全球碳纤维需求量达到11.80 万吨，10 年CAGR 达10.37%； 中国市场新兴需求快速释放，较全球获得显著超额增速，CAGR 达 20.97%，截至2021 年中国市场需求量为6.24 万吨，同比增长27.69%， 全球占比首次超过50% 。分领域来看，2021 年中国75%碳纤维需求 集中在风电叶片、体育休闲与碳碳复材等优势领域；预计2025 年国 内碳纤维需求量接近16 万吨，全球占比达到80% 。 1）风电叶片：“双碳”政策推动风电长期发展，叶片大型化提升碳 市场表现 纤维需求；预计到2025 年国内陆风+海风合计需求5.89 万吨，复合 17% 增速达27.2% 。2 ）碳碳复材：国内光伏产业在全球具备领先优势， 7% 热场材料将显著受益于光伏行业高景气；预计中国碳碳复材用碳纤 -3% 维需求将从2021 年的0.7 万吨，提升至2025 年的1.64 万吨，复合 -13% -23% 增速 23.73% 。3 ）压力容器：受益于氢能产业发展，储氢气瓶市场 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 前景可观；2025 年国内压力容器碳纤维需求量有望突破 8130 吨， / / / / 1 1 1 / / / / / / 1 1 1 1 / / / 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 2 2 2 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 复合增速达 28.30% 。4 ）航空航天：全球市场缓慢复苏，中国市场 2 2 2 建筑材料 上证指数 潜力巨大，受益于未来10 年我国新型 更新换代，以及国产大飞 机C919 、C929 的放量，年均碳纤维增量需求有望实