航空、机场行业2020年报及2021年一季报综述.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document -、航空行业2020年报及2021年一季报综述 5（一）业绩综述：20年华夏航空唯一盈利并实现增长，21Q1三大航大幅亏损，民 营航司韧性更强5（二）航空公司20年报分析：疫情影响致行业亏损，货运业务成亮点，华夏航空为 20年唯一盈利并增长航企6（三）航空公司21Q1总结：疫情反复致亏损，民营航司表现相对更好 12 （四）高频数据：国内需求加速恢复14 \o Current Document 二、机场行业2020年报及2021年一季报综述 16 （-）业绩综述：上机、白云亏损，国内业务占比高的深圳、厦门实现盈利….…16（二）2020年报分析21 \o Current Document 三、投资建议24 亿，南航34.9亿，东航24.9亿。 民营航司中吉祥汇兑收益1.5亿，华夏收益0.29亿，春秋保持汇兑中性。 费用：三大航、吉祥、春秋、华夏三费费率分别为18.5%、13.9%、4.8%和14.2%,相比 19年分别提高6.5、5.2、1.2和2.1个百分点，普遍提高原因主要由于经营数据下滑、收 入下滑而费用相对刚性所致。 其他：南航计提资产减值损失40亿，国航、东航分别计提4.8及1.8亿； 国航因受国泰、山航亏损等拖累，投资收益为确认损失59亿。 综合看扣汇扣减值损失扣投资收益后利润总额：华夏（6.9亿）,春秋（1.2亿）〉吉祥（-8.8 亿）＞南航（-143亿）＞国航（-157亿）＞东航（-187亿）。 图表11航司2020年业绩汇总 2020 国航 南航 东航 三大航 吉祥 春秋 华夏 收入（亿元） 695.0 925.6 586.4 2207.0 101.0 93.7 47.3 同比 -49.0% -40.0% -51.5% -46.3% -39.7% -36.7% -12.6% 客运收入 557.3 703.5 491.3 1752.1 93.8 90.2 45.4 同比 -55.2% -49.2% -55.5% -53.1% -42.4% -37.2% -13.8% 客运收入占比 80% 76% 84% 79% 93% 96% 96% 货运收入 85.5 164.9 49.0 299.4 6.2 1.5 0.2 同比 49.2% 71.5% 27.9% 56.2% 107.4% 20.3% 93.5% 归属净利 -144.1 -108.4 -118.4 -370.9 -4.7 -5.9 6.1 同比 -324.8% -509.0% -470.4% -402.6% -147.6% -131.9% 22.0% 扣非归属净利 -147.4 -116.6 -126.8 -390.8 -6.7 -8.0 5.0 汇兑 36.0 34.9 24.9 95.8 1.5 0.0 0.3 投资收益 -59.2 -4.0 -0.8 -63.9 0.9 -3.8 0.0 资产减值损失 -4.8 -40.2 -1.8 -46.8 0.0 -3.5 0.0 其他收益 40.8 41.8 53.5 136.0 6.4 12.7 6.3 扣非扣汇归属净利 -174.4 -142.7 -145.5 -462.6 -7.8 -0.7 5.0 扣汇扣资产减值扣投资收益利润总额 -156.9 -142.5 -187.1 -486.5 -8.8 1.2 6.9 ASK （亿公里） 1,561 2,147 1,521 5,229 312 378 107 同比 -45.8% -37.6% -43.7% -42.0% -23.6% -13.4% -3.2% RPK （亿公里） 1,098 1,534 1,073 3,706 234 301 74 同比 -52.9% -46.1% -51.6% -49.9% -32.6% -24.0% -16.4% 客座率 70.4% 71.5% 70.6% 70.9% 75.2% 79.7% 69.6% 客公里收益（元） 0.507 0.459 0.492 0.473 0.400 0.299 0.610 同比 -5.0% -6.1% -5.7% -6.3% -14.5% -17.3% 3.1% 座公里收益（元） 0.357 0.328 0.347 0.335 0.301 0.238 0.425 同比 -17.5% -18.6% -19.0% -19.0% -24.6% -27.5% -11.0% 本钱 756 949 708 2,413 103 100 41 同比 -33% -30% -34% -32% -29% -24% -14% 航油本钱 148 188 138 475 22 23 9 同比 -59% -56% -60% -58% -5