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特种纸行业研究：政策推动绿色转型_供需多因素共铸发展新机遇 1. 投资分析 特种纸种类繁多性能独特，大消费、餐饮医疗等高景气特种纸细分赛道 具备较好发展前景。特种纸是指针对某种特殊性能而制造的纸种，具有 产量低、技术含量高、附加值高等特点，其专业化、定制化属性保障定 价和成本传导性能，在纸浆价格周期性大幅波动情况下更利于特种纸企 业保证盈利水平和业绩相对稳定。各特种纸品种成长性受宏观经济形势、 产业政策及下游需求等多因素影响，国内经济稳健发展和居民消费习惯、 能力提升有效带动诸如电子商务、快递物流、外卖餐饮、新式饮品、医 疗等各大行业蓬勃发展，在包装、标签、运输等各方面均需使用大量特 种纸。随着禁/限塑相关政策在全国范围内推广，“以纸代塑”为纸吸管、 食品包装、物流包装等纸包装发展带来新契机，行业绿色转型带动产能 集中，行业格局优化加速，优质龙头纸企有望持续受益。此外，国内特 种纸产品质量和技术提升亦为国际化海外市场拓展带来新看点，内外需 求共振构建特种纸行业长期发展动力。 行业集中度提升、各龙头纸企加大产业链一体化布局助于提升盈利空间。 随着国家能耗双控力度加强、双碳政策密集颁布，叠加终端需求专业化、 高端化，特种纸产能向龙头聚集，优质企业定价话语权和产业协同优势 将持续巩固加强，利于纸价保持良性和相对平稳。各大龙头纸企近几年 加大新产能投放和横、纵向布局，木浆自给率提升、