东亚前海有色周报：需求持续增长，电极箔行业景气到来.docxVIP

行业周报2022 年07 月11 日评 行业周报 2022 年07 月11 日 评级 推荐 (维持) 东亚前海有色周报：需求持续增长，电极箔行 业景气到来 核心观点 1.铝箔公司市场表现优异，电极箔未来或迎长期发展。从近期市场 表现来看，铝箔行业表现突出，东阳光、鼎胜新材和新疆众和近一月涨 幅分别为 16.56% 、47.70% 、9.22% 。未来在下游的充分拉动下，电极箔 或迎长期发展。5G 及新能源领域驱动需求端高增。 电极箔主要用于铝 电解电容器的制作。铝电解电容器市场规模稳步增长，2015-2020 年中 国铝电解电容器市场规模由219 亿元增长至296 亿元，CAGR 为 6.2%； 预计至 2026 年将增长至 470 亿元，2020-2026 年 CAGR 为 8.0% 。未来 5G 、新能源车、风电、光伏的高速发展有望持续拉升电极箔需求。龙头 扩产叠加环保趋严，电极箔行业集中度有望提升。全球来看，电极箔厂 商主要集中在日本和中国，行业长尾效应明显，全球电极箔厂商数量较 多，但规模较大的企业仅 10 余家。当前电极箔行业主要厂商均持续扩产， 2022 年 5 月新疆众和发布公告计划技改以新增 720 万平方米腐蚀箔年产 能以及建设年产 1.6 万吨高性能电子铝箔生产线。除此之外，东阳光、 海星股份等国内产能较大的厂商也存在一定的扩产计划。环保方面，近 年我国环保政策逐步趋严，随着后续国家供给侧改革、双碳等政策的持 续推进，行业内资本实力强、环保要求高的企业将逐步取得更高的市场 份额。我国电极箔行业有望维持高景气。电极箔是铝电解电容器的重要 材料，需求端来看，铝电解电容器在 5G 以及新能源领域有重要应用， 未来需求量有望被高速拉动。供给端来看，电极箔龙头企业扩产、环保 趋严加速落后产能出清，我国电极箔行业有望维持高景气。 2.主要有色金属中，SHFE 锌涨 2.6% ， 阴极铜有所下行。SHFE 锌 方面，截至 2022 年 07 月 08 日，国内 SHFE 锌市场价格报 2.4 万元/吨， 周涨 2.6%，SHFE 锌价格上涨的主要原因为价格跌后反弹；阴极铜方面， 截至 2022 年 07 月 08 日， 国内阴极铜期货结算价报 5.9 万元/吨，周跌 4.6% ，阴极铜价格下行的主要原因系经济衰退预期加剧。 3.全球官方黄金储备量提升，多国增大黄金储备。据国际货币基金 组织的数据，2022 年 5 月末，全球官方黄金储备量合计为 35437 吨，5 月全球央行黄金储备量提升 35 吨。其中，土耳其、乌兹别克斯坦、哈萨 克斯坦和印度均于 5 月增加黄金储备，分别为 13 、9 、6 、4 吨。未来随 着国际局势持续波动，黄金储备有望继续提升，金价有望进一步上涨。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中6 个子板块上涨， 3 个子板块下跌。涨幅前三的板块分别为：锂、铅锌、钨，涨幅分别为 4.4% 、1.8% 、0.8% ；镍钴锡锑板块跌幅最大，跌幅为 3.9% 。周涨幅排 名前三的依次为深圳新星、合金投资、金力永磁，周涨幅分别为 18. 1%、 16.6% 、16.5% ；周跌幅排名前三的依次为鑫铂股份、银邦股份、ST 华 钰，周跌幅分别为 7.3% 、7.2% 、6. 1%。 报告作者 作者姓名 资格证书 电子邮箱 联系人 电子邮箱 联系人 电子邮箱 李子卓 S1710521020003 lizz@ 丁俊波 dingjb@ 高嘉麒 gaojq700@ 股价走势 相关研究 《东亚前海有色：把握“左磷右锂”配置 时机》2022.07.07 《东亚前海有色：镍价下行，高温合金行 业盈利能力有望修复》2022.07.04 《东亚前海有色：成长属性凸显，锂矿行 业景气来临》2022.06.27 《东亚前海有色：铝热传输材料景气高企， “麒麟”出世再引行业风口》2022.06.23 《东亚前海有色：基建带动下或现供需缺 口，价格拭“钼”以待》2022.06.20 投资建议 电极箔行业景气度升温，电极箔产品相关生产企业或将受益，相关 标的：新疆众和、东阳光、海星股份等。 风险提示 疫情风险加剧、 自然灾害风险、电子产品消费不及预期。 请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行 业 研 究 · 有 色 金 属 · 证 券 研 究 报 告 有色金属 请仔细阅读报告尾页的免责声明