电力行业半年总结及下半年展望2022：用电需求回暖，绿电加快推进.docxVIP

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/12 1/12 用 用电需求回暖， 绿电加快推进 — 电力行业半年总结及下半年展望 所属部门： 所属部门： 行业公司部 报告类别： 行业研究报告 报告时间： 2022 年 07 月 08 日 分析师： 孙灿 执业证书： S1100517100001 联系方式： suncan@ 北京： 东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座6 层， 100005 深圳： 福田区福华一路 6 号免税商务大厦 32 层， 518000 上海： 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， 200120 成都： 高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼， 610041 ? 电力行业上半年总结 市场化交易推进，交易电量高速增长。1-5 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场 交易电量 20229.2 亿千瓦时，同比增长 48.4%，占全社会用电量比重为 60.3%，同比提 高 18.1 个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 16529.6 亿千 瓦时，同比增长 48.8%。随着电力市场化改革的推进，电价商品属性得到还原，电价的 上涨空间打开，有望助力电力行业的健康发展。 能源建设加速推进。1-5 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 1,470 亿元，同比 增长 5.7%。其中， 太阳能发电 409 亿元， 同比增长 248.7%。电网工程完成投资 1,263 亿 元，同比增长 3.1%。电力投资稳步增长，新能源装机将保持较快增长。 5 月 11 日，国 务院常务会议指出， 在前期向中央发电企业拨付可再生能源补贴 500 亿元再拨付 500 亿 元补贴资金，两批共拨付 1000 亿元。 6 月 24 日，财政部下达 2022 年可再生能源电价 附加补助地方资金预算， 11 个省区补贴资金共计 27.55 亿元。后续补贴有望陆续阿达， 相关绿电运营企业金流状况将得到改善，推动可再生能源开发的积极性。 政策方面， 上半年多项能源政策密集发布。从政策主要内容来看， 一是煤电新增项目受 限， 煤电将逐步向基础保障性和系统调节型电源并重转型。此前生态环境部等七部门联 合印发《减污降碳协同增效实施方案》指出， 要严控煤电项目，“十四五”时期严格合理 控制煤炭消费增长、“十五五”时期逐步减少。重点削减散煤等非电用煤， 严禁在国家政 策允许的领域以外新建燃煤自备电厂。二是推动“双碳”发展与能源绿色低碳转型。今 年以来， 多项能源政策提出了新能源、储能、智能电网建设。各地方政府也分别规划了 十四五期间风电、光伏以及储能的装机规划， 推动能源供给体系低碳化、清洁化。国家 加大力度实施可再生能源替代行动， 大力发展风能、太阳能、生物质能等， 不断提高清 洁能源消费比重。三是电力市场化改革， 深入完善电力市场运行机制， 加速推进全国统 一电力市场建设，为加快构建以新能源为主体的新型电力系统提供有力保障。 ? 电力行业下半年展望 经济回暖，用电需求有望增长。 受疫情影响5月份用电量同比保持下降态势，但环比有 所增长， 第二、三产业用电量下降幅度收窄。随着疫情形势得到有效控制， 上海6月份也 已逐步复工复产， 后期随着经济的逐步回暖， 用电量有望保持环比增长。复工复产叠加 夏季用电高峰的来临， 将进一步带动用电需求的增长。目前电力供需依然偏紧， 使得能 源供应面临一定压力， 但在多地能源保供稳价措施不断出台的情况下， 电力供应将能够 得到保障。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/12 2/12 我们认为， 下半年火电盈利修复预期增强， 一方面随着疫情的控制， 电力需求将有所回 升， 叠加发改委一系列保供稳价措施下， 煤炭长协履约率将有所提升， 火电企业成本压 力有望得到缓解。另一方面市场化改革的推进， 有望推动电价的上涨， 火电企业盈利修 复预期增强。风光建设加快， 绿色能源是未来能源建设重点， 建议关注积极布局绿电转 型的电力运营企业。随着可再生能源的加速并网， 储能市场打开成长空间， 建议关注抽 水蓄能以及电化学储能相关投资机会。 ? 市场上半年表现 上半年整体表现下跌， 但二季度市场有所回暖。上半年电力行业指数下跌 12.12%，上证 指数下跌 6.63%，沪深 300 指数下跌 9.22%。各子板块中，火力发电指数下跌 13.45%， 水力发电指数上涨 0.58%，光伏发电指数下跌 25.6