新能源主题基金的分类及优选.pdfVIP

基金研究深度 1 新能源主题基金分类 1.1 主流的新能源主题指数 我们在2022 年4 月27 日发布的报告《“常胜”优选因子在四 层分类下的基金投资策略》中，按照风格-产业链-产业-行业，对 主动权益型基金进行了四层分类，并构建“常胜”因子，在各层 级分类下优选基金。从中观角度出发，四层分类法涵盖了风格、 产业链及行业层面，但未包含主题概念。为了进一步完善基金分 类体系，本报告对该分类维度进行延伸，以新能源主题基金为例， 研究主题基金的分类及优选方法。 在本报告中，我们将重点解决以下三个问题： 第一，筛选新能源主题相关的所有基金。传统方法往往根据 基金名称或基金介绍数据筛选主题基金，但由于基金经理变更、 基金转型等原因，该方法选出的基金可能存在较大误差。本报告 采用基金持仓数据进行计算，所筛选的基金不考虑基金名称等因 素，其误差相对前者较小。 第二，对所有新能源主题基金做优选排序。在完成基金分类 后，我们构建指标筛选该主题下的优质基金。按照因子特征，我 们将回测因子分为收益因子（年化收益）、收益持续性因子（“常 胜”因子）、风险收益因子（Sharpe、Calmar、Sortino）和风险 因子（波动率、下行波动率、最大回撤）四类，根据历史回测结 果判断适合新能源主题基金的优选因子。 第三，统计新能源基金中还未成为普遍持仓的“小众”个股。 在第四章，我们梳理了近期新能源基金在新能源概念股票的持仓 情况，其中对于持仓基金数量较小的个股，公募权益基金的机构 共识度相对较低，可关注其潜在的投资机会。 1.2 主流的新能源主题指数 本报告以新能源主题为例，当前市场上主流的新能源主题指 数约 12 只，主要分为新能源、新能源车、电池、光伏等四个类别。 其中： a.新能源主要包括中证新能源指数 （399808.SZ）、中证内地 新能源主题指数 （000941.CSI）、 中证新能源产业指数 （930771.CSI）和国证新能源指数 （399412.SZ）等4 只指数； b.新能源车主要包括中证新能源汽车产业指数 （930997.CSI）、 中证新能源汽车指数 （399976.SZ）、国证新能源车指数 （399417.SZ）、中证智能汽车主题指数 （930721.CSI）和中证智 能电动汽车指数 （H11052.CSI）等5 只指数； 4