2022年国安达发展现状及业务布局分析.docxVIP

2022年国安达发展现状及业务布局分析 1.国安达：行业龙头，长久精耕工业消防 历史沿革：消防新龙头快速进阶，赛道拓宽再出发。国安达股份有限公司【前身国安 达消防科技(厦门)有限公司】于 2008 年在厦门市工商行政管理局注册设立，注册资本 50.00 万元。2013 年 8 月，公司成功实现股份化，注册资本 6,120.00 万元。公司自创立以来， 长期专注于火灾早期探测预警、自动灭火技术的发展，于 2015 年在业内率先研制出专用 于新能源汽车锂电池箱的自动灭火装置，于 2019 年推出变压器固定自动灭火系统。公司 于 2020 年 10 月在深交所创业板上市。基于技术深厚沉淀瞄准储能消防黄金赛道，于 2021 年末成功研发锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统并进入小批量试用阶段。2022 年 3 月，公司与韩国消防器具制作所签署战略合作协议，负责为其提供韩国储能消防、动力锂 电池消防领域新技术、新产品的开发，积极拓展海外市场打开储能消防空间新增量。 家族模式构筑稳定控股权，管理层从业经验丰富。洪伟艺及其子洪俊龙、洪清泉占股 共 50.76%，共同成为公司实际控制人；其中洪伟艺为最终受益人持股比例为 42.04%，公 司股权结构稳定且相对集中。此外，公司董事长兼总经理洪伟艺先生系高级工程师，深耕 消防领域多年，是福建省第一批特支人才“双百计划”科技创业领军人才，目前担任全国 消防标准化技术委员会固定灭火系统分技术委员会副主任委员、中国安全产业协会消防行 业分会副理事长等职务，从业经验与管理经验丰富。 股权激励凝聚人心，锚定未来高成长。为激发公司员工活力，公司于 2021 年推出了 限制性股票激励计划。激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为 298.5 万股。股权 激励考核目标彰显公司高增长信心。据公司公告，以 2021 年 12 月 7 日为限制性股票首次 授予日，向符合授予条件的 131 名激励对象以 21.42 元/股价格授予 238.8 万股限制性股票。 股权激励使得核心人员可以分享公司成长红利，有利于增加员工积极性、凝聚力和管理架 构稳定性，为公司业绩增长保驾护航与奠定人才基础。 消防产品持续升级推新。公司的主营产品为自动灭火装置及系统，主要应用于交通行 业、电力行业的智慧消防，涉及的产品技术种类包括超细干粉、混合气体、水基介质以及 压缩空气泡沫。公司先后推出超细干粉自动灭火装置、电池箱专用自动灭火装置、乘客舱 固定灭火系统、变压器固定自动灭火系统等安全应急产品。同时，公司已成功研制出锂电 池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统、电动自行车停车棚智能灭火系统等新产品。 产品下游应用场景丰富再扩容。目前，在交通行业，公司的产品主要用于新能源汽车 锂电池箱、客车的发动机舱、客车乘客舱等位置；在电力行业，公司专注于特高压变电站、 变电站电缆、新能源发电站、城市电力电缆及通道、城市地下综合管廊等领域的火灾早期 探测预警以及自动灭火技术。在未来公司将更多地投入于储能、特高压等领域。 公司近五年营收业绩呈现先升后降态势，2022 年有望筑底快速回升。自 2019 年达到 高点后，公司营收呈现缓慢下降态势，主要系交通运输主业景气下行叠加 2021 年疫情扰 动，业绩快速下行主要系新产品压缩空气泡沫灭火系统毛利率较低、营业成本上升及变电 站消防产品前期业务拓展相关费用增加所致。2022 年 Q1 公司迎来明显拐点实现营业收入 6819.09 万元，同比增长 57.92%；实现归母净利润 858.91 万元，同比增长 108.36%，主要系电网领域消防需求快速提升，带动公司产品放量。未来随着储能消防第二成长曲线 打造及下游应用场景持续丰富，公司业绩有望快速回升。 多因素致交运行业承压，公司交运业务过往持续下滑。在交通运输行业，公司是国内 车用自动灭火装置市场的主要供应商，其中客车市场为公司交通行业产品主要下游市场。 公司近年来在超细干粉自动灭火装置的基础上，先后推出了电池箱专用自动灭火装置、乘 客舱固定灭火系统等创新产品，不断提升应用于客车的单车产品产值。近两年交通运输行 业受疫情、宏观环境以及新能源汽车补贴过渡期结束的影响，普通客车及新能源客车销量 下降，非标配的选装产品（电池箱专用自动灭火装置、乘客舱固定灭火系统等）销量下降 较多，导致公司交通运输行业收入较往期下降较多。 跨过行业寒冬，客车结构分化带来稳步增长。交运行业寒冬已过，疫情影响、动车挤 压等承压因素逐步消除有望迎来边际改善。目前，我国客车市场已进入成熟期，客车产销 量逐步趋近于客车存量市场的年替换车辆数。其中，公交车是大中型客车的主要存量市场。 中国公交车保有量保持稳定增长趋势，2020 年已超过 70 万辆。公交车的更新时间一般为 6-8 年，据此我们测算每年约有 8-1