通信行业市场前景及投资研究报告：全球IDC交换机支出.pdfVIP

Equity – Asia Research 预计未来五年全球IDC交换机支出千亿美元 Global IDC Switch Spending Expected to Reach $100 billion in Next Five Years 2022年7月19 日 破旧立新，困境反转，5G产业链格局重塑 破旧立新，5G建设深化，产业格局重塑：自2019年6月6 日5G牌照发放以来，5G 网络已经初步实现 重点城市覆盖，5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局，网络升级背景下产 业数字化加速推动，催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级，大通信板块有望 迎来业绩和估值双升阶段。 困境反转，5G配套需求向上，上游涨价压力趋缓：以5G应用为牵引，相关配套需求稳步增长，21 年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋 势有望显现。军工信息化景气度向上，并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at 2 云网发力，产业数字化快速增长 核心关注：紫光股份、华工科技、沪电股份、天孚通信；亿联网络、广和通；长光华芯、紫光国微等。 我们判断2022年通信行业正处于 “破旧立新”的变化中，行业发展向上，头部企业估值历史底部，看好行业整体潜在机会： 1、云计算产业链需求景气——随着2022年全球数据中心资本开支预计较快增长、国内运营商加大网络 云业务投资，产业链重点公司有望持续受益，其 中：1 ）设备端：重点关注紫光股份、星网锐捷、 通讯、迪普科技等；2 ）运营商：重点关注中国移动，关注中国电信、中国联通等。3 ）上游核心器 件：光器件——建议重点关注华工科技、天孚通信、中际旭创等，关注光库科技、光迅科技等；光纤缆——建议关注：中天科技、亨通光电；PCB——重点 关注沪电股份、深南电路，关注生益电子等。 2、行业数字化持续加速——1 ）工业互联网：国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利，核心智能装备、工业互联网平台等将迎来 快速发展机会，建议关注：中控技术、奥普特等。2 ）AIoT：AIoT行业需求持续高景气、估值尚不高，头部标的势能更强，建议重点关注：广和通、移远通 信、四方光电、华测导航、亿联网络，关注：和而泰、拓邦股份等。3 ）激光先进制造长期趋势向好——建议重点关注：华工科技、长光华芯，关注光库科 技、杰普特、大族激光、锐科激光等。 3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——通信芯片公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局，建议重点关注：紫光国微 （国内特种芯片行业龙头）、中瓷电子 （氮化镓业务国内领先，成长空间广阔）等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相关公 司。 合规提示：根据公司2021年年度报告披露， 证券自营持有 【688665 四方光电】超过总股本1%。 风险提示：市场的系统性风险预期外的中美科技摩擦事件。 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at 3 预计未来五年全球IDC交换机支出千亿美元  全球LTE和5G 网络全面部署。根据讯石光通讯微信公众号援引GSA数据，截至2022年6月，1 ）公共LTE方面，全球430 家运营商推出公共 LTE 固定无线接入服务，785 家运营商提供公共LTE服务，812 家运营商已商用公共LTE 网络；2 ）5G服务方面，150个国家/地区的496 家运 营商正以测试、试点、获取许可证、计划和实