派克新材-市场前景及投资研究报告：高端锻件核心供应商；大型模锻件，第二成长曲线.pdfVIP

[Table_main] 公司研究类模板 派克新材(605123.SH) 报告日期：2022 年7 月19 日 深 度 报 高端锻件核心供应商；大型模锻件有望开启第二成长曲线 告 ──派克新材深度报告 [table_zw] 投资要点 公司研究类模板 公 [table_invest] 司  派克新材：航空航天、核电等高端锻件核心供应商 评级 买入 研 1) 公司成立以来持续深耕锻件领域。当前主要产品：航空航天锻件、电力锻件 上次评级 首次评级 究 （风电、核电、水电）、石化锻件等。2021 年航空航天锻件营收/毛利占比分别 当前价格 ￥131.91 ｜ 为46%/ 69%。 国 2) 公司2018-2021 年营收复合增速38% ，归母净利润复合增速50%。主要受益于 [Table_users] 防 “十四五”军机等武器装备放量，带动航空发动机环形锻件需求快速增长。 装  航空航天：“十四五”受益军品放量，定增发力模锻有望开启第二成长曲线 备 1) 军机：中美军机数量结构差异对应锻件市场总空间约2500 亿，若以2030 年为 ｜ 补足差距时点，对应年均250 亿市场空间，“十四五”复合增速约27%。 2) 民机：基于商飞对2021-2040 大陆民航客机队规模的预测，经测算对应民机锻 件市场总空间约900 亿美元，年均约290 亿人民币。随着C919 大飞机量产、 市场占有率提升，将相应带动国内锻件企业市占率的提升。 3) 航天：公司航天锻件主要产品为火箭及 壳体、发动机机匣等。新机配套叠 加实战化训练消耗，航天锻件需求旺盛。 4) 公司：当前是航空发动机环形锻件领域核心供应商，实现了国内外航发环形锻 件制造能力、尺寸全覆盖。拟定增募资不超过16 亿元引入大型模锻机及配套 设备发力军民用飞机大型模锻件、航空发动机盘类件等领域，“产品品类扩展+ [table_stktrend] 产能提升”有望开启第二成长曲线。 派克新材 上证综合指数 100%  电力石化：能源结构转型、风电核电预计将成为公司重要拉动 50% 1) 风电：GWEC 预测未来10 年全球风电行业复合增速约 14%。公司主要产品轴 0% 承锻件、塔筒法兰、转子房等当前市占率低。公司于2021 年扩大风电产能、 1 1 1 1 2 2 2